股权期限结构会响应货币政策冲击吗？
纽约联储博客文章，基于Giglio等人2024年的模型，研究美联储利率意外变动对短期和长期股权风险溢价及股息增长预期的影响。研究填补了以往仅关注股市整体反应、缺乏跨期限风险溢价估计工具的空白。 
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收藏消费者财务压力有多大？ reconciling 信用卡逾期率的分歧数据
纽约联储分析信用卡90天以上逾期率从2022年Q3的7.6%升至2026年Q1的12.8%，引发对消费者财务压力的担忧。但flow delinquency rate（衡量新增违约）并未同步飙升，两种衡量方式存在分歧，需要 reconciling。 
纽约联储首次披露STRIPS国债交易数据
纽约联储首次利用FINRA TRACE交易数据，详细分析STRIPS（美国国债本息分离零息证券）的交易活动。STRIPS自2020年3月起未被纳入FINRA公开交易量统计，此次填补了这一数据空白。 
为什么租房者预期搬家的比例在下降？
纽约联储研究发现，租房者预期三年内搬家的比例从2014年的57%降至2026年的37%，主因是房贷负担能力恶化而非购房意愿下降。认为申请房贷"非常困难"的租房者比例从2021年的27%升至2024年的45%以上，预期利率从3.3%升至6.8%。但仍有约65%的租房者表示若有财力仍愿购房，说明需求本身未减弱。 
AI’s Impact on Labor and Hiring
Kartik B. Athreya Welcome to Street Level, my new series on Liberty Street Economics. As research director, I try to keep track of the wide range of work that the economists at the New York Fed produc... 
A Window into Bond Investors’ Uncertainty About R‑Star
Guillaume Roussellet Monetary policymakers closely monitor the term structure of sovereign bond yields to uncover market participants’ beliefs about the future monetary policy stance, inflation, and a... 
稳定币与非加密冲击：2026年更新
纽约联储2026年7月更新稳定币研究，以硅谷银行倒闭为例分析非加密行业冲击如何影响稳定币储备资产构成。稳定币规模自2025年初以来继续增长，储备资产结构发生变化。文章追踪了USDC等稳定币在外部金融冲击下的储备变动路径。 
非银附属机构与内部资本市场重组的隐性脆弱性
纽约联储报告揭示，为满足巴塞尔III监管要求，银行控股公司并非通过外部融资，而是将资本从非银行附属机构内部转移至银行子公司。这一套利行为虽使银行表面更安全，却可能削弱整体组织的稳定性，引发对监管有效性的深层讨论。 
巴塞尔III如何改变资本的落脚点：非银子公司作为股权蓄水池
纽约联储报告指出，2015年巴塞尔III实施后，银行控股公司内部的非银子公司成为主要的股权资本蓄水池，导致单体银行资本与合并资本显著分化。文章深入分析了这一监管套利机制背后的内部资金流动逻辑。对于关注银行监管架构、资本充足率管理及金融稳定性的从业者而言，这提供了理解当前银行体系资本结构变化的关键视角。
利用非银机构：银行控股公司内部的监管套利
美联储官员指出大量非银金融活动实际发生在银行控股公司内部，利用子公司结构进行监管套利。文章基于最新员工报告，分析了这种内部监管差异对金融稳定和政策制定的影响。
关税对美国小企业的影响
纽约联储利用2025年小企业信贷调查数据，分析了关税对全美及第二联邦储备区（纽约、新泽西、康涅狄格）小企业的实际冲击。 研究发现，商品和零售行业多数企业面临财务挑战，约80%的企业将部分进口成本转嫁给消费者，60%的企业自行吸收部分成本。 受关税影响较大的企业对2026年的就业和收入前景持悲观态度。
更多关税转嫁正在酝酿中
过去一年，美国的贸易政策发生了翻天覆地的变化，其中包括大幅新关税 的出台， 以及一项最高法院裁决,进一步重塑了关税格局。 许多企业成本大幅上升，不得不面对复杂的抉择：是通过降低利润率来消化这些关税， 还是提高价格以弥补更高的成本，抑或采取两者的某种组合方式？ 去年，我们发现，大多数企业已通过提高价格，将其中至少部分更高成本转嫁给客户。 如今，一年过去了，企业是否已经完成了价格调整？ 还是说，未来还...
3000多次银行挤兑告诉我们关于金融危机的什么真相？
银行挤兑是金融危机的显著标志之一。然而，挤兑在危机中的作用一直是长期争论的话题。 有人认为，挤兑往往是一个关键的转折点，即便是微小的冲击也可能引发严重的危机， 并导致大规模的银行倒闭。另一些人则认为，挤兑更多是金融体系深层问题的表象， 它只会加剧危机，而非成为危机的直接原因。 理解这一争论，对于我们如何看待金融危机以及应采取何种政策应对措施，具有至关重要的意义。 在本文中，我们利用一个包含3000... 
利用AI让历史讲述银行挤兑事件
纽约联储研究人员利用大语言模型从数百万历史报纸页面中提取银行挤兑数据，构建了美国历史上最全面的银行挤兑数据库。 该数据库已在配套网站公开，用户可浏览具体案例及原始报道，揭示了以往因缺乏银行层面数据而被忽视的历史细节。
消失的隔夜漂移：美股凌晨异常收益为何不再存在？
美联储研究指出，美股在凌晨2点到3点间的异常高收益现象自2021年后已消失。 文章利用库存风险框架，分析了订单失衡、波动率及流动性提供者风险承担能力三个渠道，以解释这一市场微观结构变化的成因。
美国的劳动收入份额已降至战后最低水平。
The labor share of income in the U.S. is currently at its lowest-ever level in the post-war period. The labor share measures the fraction of economic output paid to workers as wages and salaries. As s...
随着国债老化，流动性逐渐消退
美联储论文利用交易数据揭示，随着国债从新发变为老券，交易量急剧下降，交易成本上升，且更依赖做市商中介。 但符合“最便宜交割”条件的老券例外，其交易活跃度显著高于其他同龄老券。 
2022-23年美国紧缩周期中新兴市场经济体的韧性如何？
纽约联储分析新兴市场在2022-23年美国加息周期中的表现。研究发现，脆弱的新兴市场国家在金融和增长方面比模型预期更好，而较不脆弱的国家增长表现显著差于预期。
合成稳定币与金融稳定：解码加密市场的去杠杆螺旋
纽约联储文章分析2025年10月关税消息引发的加密市场暴跌，揭示合成稳定币如何将外部冲击转化为自我强化的去杠杆螺旋。 文章指出这类资产的结构设计导致流动性枯竭和价格剧烈波动，为理解加密市场系统性风险提供了新的微观机制视角。
纽约联储DSGE模型预测：2026年6月
纽约联储发布了2026年6月的DSGE模型经济预测更新。与3月相比，2026年的通胀预测上调，短期实际自然利率（r*）的预测值也略有增加。
K‑Shaped Pattern in Regions, Wider Gap in Gas Spending
Rajashri Chakrabarti, Thu Pham, Beck Pierce, and Maxim L. Pinkovskiy In this post, we use the inaugural release of our regional consumer spending indicators to ask whether these patterns hold for a si...
利率上限的意外影响：对高风险借款人实施信贷配给
在中华帝国时期，月度贷款利率的最高限额为3%； 若收取高于此限额的利息，将被处以40至100下“轻型拐杖 ”的惩罚。 几个世纪之后，许多美国州也对替代性信贷机构——如发薪日贷、分期付款贷和汽车产权贷——实施了同样的利率上限， 旨在降低高风险借款人因依赖这些融资渠道而产生的信贷成本和逾期还款率。 然而，人们担心的是：放贷机构可能会干脆拒绝向这些借款人提供更低利率的贷款。 我们最近发表的员工报告 研究...