简单的压力测试，股市能承受多高的利率？

这两天的股市显然是AI企业的强劲盈利及利好消息，与高通胀预期及收益率上升这两个力量之间的角逐。如果说周二的上涨受到的是前者的刺激，周三的下跌，就是受纽约联储的消费者通胀调查和SpaceX大规模增债计划的惊吓，10年期国债收益率盘中一度升至5.35%。

纽约联储的调查显示，一年期通胀预期从3.6%跃升至3.9%，但五年期通胀预期基本维持在3%不变。消费者预期未来一年将面临更严峻的挑战，长期预期并未出现变化。

据报道，SpaceX正寻求由阿波罗计划牵头的约400亿美元融资，用于购买英伟达芯片(其中100亿美元为贷款，300亿美元为投资级债券)。与此同时，SpaceX的五年期CDS利差扩大约14.5个点(企业风险溢价)，接近历史新高。

在利率上升和盈利增长之间的拉锯战中，周三高利率一方的反扑占据上风。

理解人们对利率上升的担忧。但目前的利率水平是否足以抵消标普指数在2027年和2028年预计约30%的累计每股收益增长？更何况科技和AI股的增长幅度要高得多。

本文结合达里奥再次发出的AI泡沫警告，做一个简单的压力测试，我们就能大致清楚国债收益率、EPS增长和市盈率之间的动态关系。