出人意外的股份稀释，Celestica为什么缺钱

Celestica(CLS)是本专栏持续跟踪的重点AI股。2024年5月4日《这家传统IT企业有热股SMCI的影子》首次分析后，已经5次专文跟踪分析，如2025年6月9日《这家低调的公司等待被认可为AI巨头的一天》。2024年5月初股价仅为45美元，曾经摸高到472美元，现在382美元。两年多时间妥妥的10倍股。

Celestica在8月初有一个30亿美元的新股融资，这种股权稀释对投资者短期来说肯定不是什么好消息。但这是家公司在风口上的公司，不但是在高速增长期，而且管理团队执行力很好，出色实现了既定目标。历史上该公司的公共股票都是通过回购在持续减少。

2026年Q2财报充分展现了管理层突出的执行力。尽管面临成本方面的诸多不利因素，Celestica依然实现了强劲的业绩，同时提供了更高的Q3营收和EPS目标。预计全年营收将达到约200亿美元，相当于65-66%的增长率，高于2025年的增速。

对于Q3的预期最初为：

• 190亿美元营收
• 10.15美元调整后EPS
• 5亿美元自由现金流

现在修正后的预期上调为：

• 205亿美元营收
• 11.30美元调整后EPS
• 6亿美元自由现金流

管理层对2027财年的展望非常乐观，预计以2026财年65-66%的增长目标为基准，2027财年将进一步加速增长。AI网络领域的强劲增长势头正在改变Celestica的命运，有望带来更高的利润率。这是因为其交换机首次有机会部署在高利润、高价值的扩展型AI网络领域，而这一领域此前通常由英伟达(NVDA)主导。

本文试图阐释CLS发行新股这一行为的动因以及影响，并更新其估值情况，帮助大家明晰下一步的投资策略。