窄幅反弹，AI分叉格局再次显灵

周一开盘，美股强劲上涨。由于ISM服务业报告利好以及AI领域持续的利好，企业盈利增长与收益率上升之间的博弈，逐渐向盈利增长一方倾斜。

这是一个典型的分叉格局：纳指和标普上涨，道指下跌。这种以AI为明显分界线的涨跌模式，已经持续很久了。

由于收益率依然高企，燃油成本给经济带来压力，那些能够快速创造足够盈利增长、抵消高贴现率的AI板块，才能够继续在困难环境下开花结果。

全面的股市上涨通常需要像利率下降或地缘政治局势解决这样的决定性宏观推动。在此类催化剂出现之前，领涨板块仍将集中在AI领域。

这正是之前本专栏一直强调的，不要轻信板块轮动的论调，聚焦AI领域而非分散投资，才是目前的正确策略。

ISM服务业报告基本利好：通胀显然受到了油价的推动。服务业价格指数达到2022年7月以来的最高水平，燃油成本被提及的次数几乎是压倒性的，表明推高收益率的通胀压力主要集中在能源和交通运输领域。

为什么我们需要了解到上述这一点，因为它意味着通胀问题与一个单一的、可解决的变量“伊朗冲突”具有强关联性，这并非是工资-物价螺旋式上升的通胀格局。

如果油价能够回落至70美元左右，那么一两个月内价格指数很可能就会快速反映，而这些价格指数往往领先于美联储密切关注的官方通胀数据。我们并不是在预测，只是保持开放心态。市场环境是高度动态的，永远要有一定的前瞻意识，不要以现状去推断未来。