长线VS短线（中证红利、红利低波100策略及长期收益一览）

简单回忆一下国庆期间我们对红利的探讨：点击蓝色标题文字可翻看相应帖子内容

（一）红利低波均线择时（2019年-2026现在）

$红利低波ETF华泰柏瑞(SH512890)$

买入条件：收盘价低于182日均线，且市盈率低于20倍。

卖出条件：收盘价高于182日均线7%

策略年化收益19.97%，最大回撤-13.04%。累计收益253.99%

（二）红利低波回测过程（2019年-2026现在）

（三）中证红利优化择时 （2020年9月-2026现在）

$中证红利ETF招商(SH515080)$
买入条件：收盘价低于165日均线，且市盈率低于20倍。

卖出条件：收盘价高于165日均线4%

空仓期持有十年国债ETF

策略年化19.99%，最大回撤-11.16%，累计收益202.93%

（四）红利低波100择时（2020年11月-2026现在）

$红利低波100ETF景顺(SH515100)$

买入规则：价格低于100日均线，且PE小于10倍

卖出规则：收盘价格高于当日100日均线7%

空仓期持有十年国债ETF

策略年化18.39%，最大回撤-14.10%,累计收益168.13%

（五）长线VS短线（红利低波稳定盈利的策略）

回测红利低波全收益H20269（2006年—2018年）

买入条件：收盘价低于182日均线，且股息率大于3%

卖出条件：收盘价高于182日均线7%

回测13年间，假设2005投入1万元只剩8157元，而买入持有涨到10.78万，差距悬殊。

结论：大道至简，长线是金。

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今天，我们看下中证红利全指H00922以及红利低波100全指H20955用均线择时在2006年—2020年9月之间的收益率情况。

中证红利全指H00922

规则1：2006年1月1日——2020年9月30日期间（约15.7年），买入条件：收盘价低于165日均线，且股息率大于3%；卖出条件：收盘价高于165日均线4%，初始10000元。

空仓期现金按年化2%计息：期末2.05万、年化4.68%。期末为空仓状态（2020-07-02卖出后未再触发）。

期间交易明细（11笔全部平仓，9胜2负，胜率82%，平均持有122天）

最大回撤仅有全程持有的1/3，风控极好，但是年化仅4.68%(空仓期现金按年化2%计息)，全程持有年化13.43%完胜。

规则2：2006年1月1日——2020年9月30日期间（约15.7年），买入条件：股息率大于3%；卖出条件股息率小于2.7%，初始10000元。

回测结果非常好，这是我们第一个绝对收益也跑赢买入持有的版本，亮眼

空仓期现金按年化2%计息：期末15.44万、年化20.41%、夏普1.15。

交易明细（15年仅4次信号，3笔平仓2胜1负）

中证红利的股息率中枢（2%-5%）与3%/2.7%阈值匹配得最好——2007年6月、2015年8月两个大顶都被2.7%卖出线精准捕获。对比之下，红利低波类指数（H20269/H20955）股息率中枢更高，2.7%卖出线2016年后再未触发，策略退化为长期持有，年化只有12.9%左右。

分年度看，超额收益集中在三处：2008年空仓（vs 持有-65.8%）、2015年+36.4%（逃顶锁定）、2016年+12.4% vs 持有-4.3%。

特别提醒：两次逃顶有路径依赖性，阈值微调（如2.6%/2.8%）结果会变化。明天有空我会继续回测看看相差多少。

结论：中证红利按照股息率（3%/2.7%）跑赢持有，最大回撤也减半。甚至可能实现15年年化20%。

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红利低波100全指H20955

规则1：2006年1月1日——2020年10月31日期间（约15.8年），买入条件：收盘价低于100日均线，且股息率大于3%；卖出条件：收盘价高于100日均线7%，初始10000元。

收益曲线不发了，直接看交易。

年化收益不理想，当然我们拟合的策略在2020年11月至今收益基本上是后视镜。按此策略，交易6笔，盈利13.2%。完全不能用。继续往下回测

规则2：2006年1月1日——2020年10月31日期间（约15.8年），买入条件：股息率大于3%；卖出条件：股息率小于2.7%，初始10000元。

空仓期现金按年化2%计息：期末8.24万、年化15.30%、夏普1.04。

差距悬殊：均线条件把2006-2007、2009、2014年的主升段全部过滤掉，而纯股息率信号按估值贵贱进出，信号少而准——绝对收益虽仍低于持有（年化少4%+），但回撤减半、夏普反超，是同窗口下远更优的择时方式。

今天和大家一起回测了中证红利和红利低波的2006-2020年， 均线择时和纯股息率择时，结论主要有2点：

1、长期持有是非常优秀的红利操作方式。但也要看到，最大60-70%的回撤让人望而生畏。如果真的完全持有，过程必定是极其痛苦的。

2、纯股息率持有法：买入条件股息率大于3%；卖出条件股息率小于2.7%。获得了惊人的收益，15年间中证红利全指H00922年化19%（跑赢持有4%+）、红利低波100全指H20955年化14%(跑输持有4%)、红利低波全指H20269年化13.8%（跑输持有5%）。

核心结论：中证红利股息率持有法占优，红利低波和红利低波100持有更优。

今天的观点大家好好体会，个人觉得很有用。明天是假期的最后一天了。我准备把这三个指数全周期股息率持有法回测一下，看看结论。如果有时间我们再回测一下股息率最优参数。

欢迎评论、收藏，也欢迎有不同意见，我们思想的碰撞也许会有不一样的火花！明天见球友们！

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