美股仍有很大的希望快速反弹？

市场的流动性紧缩达到新的极端程度。财政部长贝森特将长期债券回购规模扩大了两倍，达到60亿美元，但10年期国债收益率升至4.85%，30年期国债收益率升至5.3%。财政部可以控制收益率上升的速度，但无法迫使收益率掉头下降。

伊朗战争进入了一个更加危险的阶段。美国在伊朗试图袭击一艘海军军舰，并击沉了五艘伊朗油轮，导致布伦特原油价格突破101美元，并推高了天然气和成品油价格。这场广泛的能源冲击使通胀和美联储加息风险居高不下。

目前推动流动性紧缩的因素有三点：美联储、伊朗和石油、日本。伊朗仍然是影响市场走势的最大且变化最快的杠杆。即使结构性阻力依然存在，可信的缓和局势也能显著改善流动性。

我们已经看到这种机制发挥作用。今年4月份停火后，布伦特原油价格下跌超过30%，至约73美元。由于趋势跟踪基金已大量持有油价上涨仓位，另一次可信的缓和局势可能会引发类似的剧烈反转。

由于美伊战争显著升级以及贝森特试图通过更大规模的债券回购计划来压制长期收益率的努力失败，自5月中旬以来一直困扰市场的流动性危机进一步恶化，股市今日持续下跌。10年期国债收益率飙升至4.85%以上，30年期国债收益率也突破5.3%，9月份加息的可能性从60%升至65%。

本文重点分析油价的上涨。单就油价来说，只能说明部分问题，因为历史经验告诉我们，油价上涨并不必然导致核心CPI上涨。而且目前石油现价涨，远期油价反而是下跌的。说明市场预期油价不会持续在这个高位上。

作为重要的观察点，我们更应该关注的是高油价的持续时间，即90日移动均线的趋势。