看点是本周发布的CPI，加息与否仍无定论

市场犯下的错误是：把未来十年的价值，在今天一次性透支。

如果你站在2000年3月那个时间点，你不知道未来三年NDX会从约4800点跌到约800点附近，跌幅超过80%。

你只知道：

• 趋势很强。
• 估值很贵。
• 风险正在积累。

那么，一个期权卖方，如何穿越这场历史级泡沫？

期权专家帕拉斯带您回到原点，去复盘一个稳健、风险可控的期权策略。相信会对现在的您有很多启发：

《2026-08-07 | Options Lab | 周期穿越者——Dot-com bubble的期权策略》

本文写于周六，相信大家都过了一个悠闲的小长假了吧。

8月份非农就业人数增加16.2万人，远超市场普遍预期的5.5万人，将9月份加息的可能性从约50%推高至60%以上。

这一超预期主要是由于世界杯因素扰动了8月份正常的招聘活动，是典型的季节性波动。仅休闲和酒店行业就新增了6.2万个就业岗位，是过去12个月平均水平的五倍多。

三个月平均非农就业人数为7.1万人，高于7月份修正后的3.8万人，但仍不到春季14.2万人的一半。表明劳动力市场趋于稳定，而非重新加速增长。

下图显示，三个月平均值自2026年初以来首次转正，但仍远低于2023-2024年的趋势水平。

橙色柱是2023年以来每月非农就业人数变化，白线是三个月平均值。

目前的三个月平均值仍远低于2023年和2024年初的15万至25万的水平。8月份的单月飙升反映季节性波动而非趋势变化。

周四CPI：加息与否如同扔硬币

市场普遍预期和克利夫兰联储每日通胀预测均显示，8月份CPI同比涨幅预计在3.4%左右，核心CPI则降至2.4%左右，也即实际通胀降温。后者这才是美联储行动依据的关键指标。

沃勒已明确表示，他的投票取决于这个关键数据。他曾表示，如果通胀显示持续降温趋势，他会支持维持原状。他还指出，能源成本上涨尚未对其他物价产生溢出效应；并且预计CPI和PPI数据都将处于合理水平。

所以下周的关键将是数据是否会落在模型预测的范围内。不过，我们切忌盲目乐观，预测从来没有板上钉钉的。