周末聊点宏观的东西。

昨夜的非农数据出来之后，全世界都很震惊，但很短时间内华尔街、美联储、包括美国正负总统都出来强行修正数据解读，尤其川普，他一面惺惺作态的赞赏这份数据，一面强硬要求降息。截止到目前，没有任何东西和我的预期是改变过的，只是随着时间离大下周四五越来越近，宏观扰动的方式和振幅越来越剧烈，这本来就在计划之中，否则明明看好不加息，留仓位干什么？？扰动的目的当然是在车上的想要你怕然后下车，没在车上的让你一直不敢上车。这组数据昨晚我简单解读过，这里不赘述，基本上可以确定里面作假成分极大，下个月偷偷大幅下修是必然，而这么夸张的数据放出来除了扰乱宏观节奏和市场外，最大的意义就是给川普的中期选举站台，超强的就业数据让好大喜功的建国同志可以理直气壮的继续忽悠美国民众，由此带来的后果和压力它自己不承担，全甩给了市场和凯文沃什。数据的真伪其实不重要，因为过程同样不重要，只有结果最重要。这个结果之前聊宏观已经拆开揉碎了和各位聊过，这里不是能不能，而是9月无法加息，非要用概率估算的话，9成是加不了的，如果这个胜率都要回避，那么10月、12月的议息会议加息概率一定比这个更高，那就意味着后面你也就别玩了。
下周五CPI会公布，大非农大超预期后，在非农之前那是最后一组重要数据，如果数据反转，则下一周14-17号的全球市场会好得多，也就是提前反应不加息；如果数据依旧为了中期选举做假，则北京时间17号凌晨不加息出来后，只有周四那一天市场会走得好很多，属于利空未落地，前期因为担忧加息被压制的东西会释放一下。这里要注意，加息消失不是利好落地，它并没有任何刺激市场的成分，只是受其压制这么久以来鼓吹9月加息预期高达60%-90%的人造恐慌消弭掉，然后转移到10月会不会加息的话题上去。之所以这么看重9月议息会议，是因为美联储是以季度末那一次来定后续一系列政策措施的，所以3、6、9、12月的议息会议较为重要，而在这四次里9月又是全年最重要的，你们回想24.9.18号那一次我是怎么给你们说的，帖子还都在，有兴趣的回翻自己看。所以，9月阴霾消散后市场会短暂恢复到本来自身的面目中去，拼的还是自身流动性和技术形态。
另外一点，开心一天之后，就是9.18号日本央行会议。以往日本央行都是月底会议，但这一次提前改了日期，特意放在美联储之后，这里一定有深意，但我个人解读的未必正确，我只说个人观点：
首先值田河南前阵子被贝嫂关起来骂了2个小时，因为日元众所周知的原因，日央行没钱了，选择卖了二百多亿美债，更要命的是8月我们也跟着卖了2百多亿，这直接导致美债收益率崩了。本来美联储自己前脚说每个月多买几十亿，还没稳住，俩活爹这么一出，五百亿一个月就砸出来了，美财政部根本没钱继续买，所以它们一面靠忽悠市场一面禁止日本继续抛美债。但问题是我们不惯病，日元已经惨不忍睹，不卖美债换美元救日元，日本就只有加息一条路，这在日本看来几乎是板上钉钉的事儿，所以日央行加息的概率和美不加息的概率几乎是一样高的，区别在于未必一定是9月。很多人对日本加息的影响不敏感，我之前宏观聊过2次，简单来说，未来日本“死定了”，这是结论。对全球来说它好死不死我们不在意，但日元作为全球套利交易货币，它加息意味着全球流动性都要因此间接被收一收，这对全球来说比其他国家加息伤害要大无数倍。中期看，我认为9.18号只要值田闭嘴，加息25而不是50bp，并且不要给未来持续加息的预期，市场短暂影响个1-3天就能慢慢过去，未来每个季度加一次或者半年加一次，长期影响可控，说人话就是长期低烈度，世界慢慢缓和就没大事，类似于目前A股科技股权重占比过高对大盘影响很大，但只要不暴跌，现在科技股温和多了之后对市场影响就会通过时间慢慢再下降回去，回到一个合理区间后它就没有那么大影响了，但这需要拉长时间，如果要加息100bp，你就分1-2年加就没多大事儿，但你要1个季度加50bp，甚至一次就加50，这叫短期高烈度，那全球肯定黑天鹅。所以17号那天A股如果嗨了，当天我建议各位大减仓回避下第二天，当心黑色星期五。
最后我再解释下为何日本9成要加息，近期明明日元升值很给力，并且“稳定”在155-160之间，还有必要加息吗？这是因为短短几个月里，日本已经连续2次出手干预汇率，且不说它时效有限，最重要的是国际货币组织有一条核心规定，一个国家央行一年之内只能干预2次，如果干预三次，将被长期扣上“货币操纵国”的帽子，一个主权国家的货币很大程度上是代表国家信用，如果被扣帽子，等于信用崩塌，到最后真引发连锁反应，砸多少钱怕是救都难救。所以不加息的那10%，一部分来自于小日子到底敢不敢无视汇率操纵国的风险选择这最危险的一条路，另一部分来自于9.18之前日元维持现状不继续升值，那么9月可能不加但10月加，也就是早晚要加只是延期再等等。
总结下，A股和韩国kos目前是唯二结构上还在熊市区间的，但离回牛都不远，我们一定要问问自己，到底是什么原因导致牛“中止”的，表面上看是AI海外链逻辑的重构和海峡影响。那么海峡已经确定是长期中烈度，AI目前人家老美的资本开支泡沫还在吹，也在继续讲，就算资金角度gjd这一次干得过分了，那么这些归根结底都来自于哪里？海峡为什么就能影响那么大？是通胀导致的美国加息，对吧？所以不聊其他，加息这个超级利空如果在9月无法落地，未来一直到12月都无法落地，压制A的原因还在吗？各位自己认真想想。我们暂且不聊牛市，就说流动性如果回归，3900向上回个4050，过分吗？还有一点，站在更大维度去考虑全球资本市场，我个人观点：通胀只是幕后收割的一个借口，并非真正需要加息，通胀根本不需要加息！那么最后一个问题来了，既然通胀没有那么重要，为何全球都在进入加息周期只有中美还在抗着不加呢？我的答案是国债！真正重要的是全球绝大多数主要经济的信用体系在崩塌！汇率、和国债是真正引发这一次全球经济危机的核心，你们去看看近期全球主要经济体的国债收益率是不是都在狂飙？然后再去看看我们龙哥的。汇率端rmb昨天继续新高，国债端我们一如既往的低利率在运转。我不是红吹，所以结论你们各位自己评价。$中国船舶(SH600150)$ $宇树科技-W(SH688836)$ $新希望(SZ000876)$


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