盘点几个市场风险的真实状态

AI基础设施股的抛售今天已到全面恐慌的地步。经过连续五周的缓慢下跌，SMH和SOXX现已跌破50日和100日移动平均线，市场已将大型科技公司的资本支出峰值、循环债务融资、开源模型推动的商品化走势、伊朗战争再度升级以及沃什可能加息等风险，一股脑计入价格。

微软、Meta和亚马逊在今天收市的晚间和第二天发布财报，具体分析容后再说。这三家公司共同推动了AI基础设施支出的很大一部分，支出正处于历史最高水平。如果微软、Meta和亚马逊确认将持续或加速增加资本支出，并给出积极的2027年业绩指引，那么AI基础设施的基本面优势将变得非常显著，但这不是说就能马上终结短期的技术性抛售。

本文基于最新季报分析三只本专栏一直在跟踪的AI基建股。

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