随想377 电解铝的第三阶段

美股昨晚V了一下，后续走平，生物制药品种领涨，万亿礼来创了新高；我们昨天A了一下，然后托住走平，起名真是门玄学。

但昨天国内的行情跟之前是有些不一样的，盘面有点跷跷板荡起来的意思，先锋是沉默了很久的机器人和消费电子，AI硬件部分品种上涨，红利回调，不再是单纯的权重托底。

但也难言就能走出像样的反弹，弱势震荡中，已经习惯了不谨慎就会挨打，所以仓位的提升非常小心，持有的品种已经缩圈到很小的范围，几个方向上选的都是熟悉的公司，起码在持仓成本上博取一些聊胜于无的心理优势。

随着部分公司三季报的来临，去年7月的随想94对公司的预期有望进入到新的阶段。

电解铝的第一阶段可以归结于跟建筑的共振周期，主要用于在门窗、幕墙、建筑型材、装饰装修、栏杆、屋面系统以及部分节能改造材料中，地产、基建作为需求的主导方决定了电解铝行业明显的周期性。

第二阶段是后地产时代，新能源汽车，家电和包装，以光伏为代表的清洁能源，储能，电网，船舶，丰富了铝制品的需求底座，配以国内的产能限制，电解铝始终处于“平衡偏紧”的状态，电解铝公司的现金流、盈利改善，资债结构大幅得到优化。

现在能不能期待下进入第三阶段？

产能约束已达到天花板，后续增量有限；海外那边，新增产能陆续投产，但整体进度偏慢，卡塔尔铝业到7月仍未复产，巴林铝业160万吨的产能里只开了130万吨。需求端开始进入旺季，库存端LME库存持续下降，国内铝锭此前受铝材出口推动，去库加速。

铝价短期延续偏强震荡，在中短期看是大概率事件。按当前铝价测算，权益端估值处在较低位置；电解铝公司们经过几年的报表优化，都具备了高分红的基础，低估值加上高分红，价值能否在震荡市里得到凸显？

这一切都是基于对行业现状的外推，能否实现只能等市场给我们答案。

流水不争先，争的是滔滔不绝。

观点仅为记录个人思考，难免有误，不作为任何意义上的投资推荐

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