你死磕估值正在毁掉你的融资轮（我不会帮你升职）

大约每周我都会遇到一位创始人，他们在即将敲定投资、拿到支票的最后关头自断后路，而问题往往出在估值上。先做个简要说明：我为7家初创企业和2只基金筹过资，下面提到的所有错误我都犯过。

简而言之：作为创始人，设定估值不是你的职责——那是市场的事。你的任务是把公司做到尽可能有价值，并让投资人产生“怕错过”的紧迫感，从而给出更有利的条款。

任何一上来就问估值的投资人，要么是不成熟的投资者，要么是在试探你、玩权力游戏。真正认真的投资人自有估值方法，他们会根据自己的投资逻辑向你提出报价。

别为了回答这个问题而让事情变得更复杂。不过，如果你之前已经以某个价格或条件融过资，那就如实披露吧——尽职调查时这些信息迟早会浮出水面。

另外要记住，风投都指望你做出一家独角兽，也就是估值十亿美元甚至更高的企业。在早期阶段为那区区几个百分点斤斤计较毫无意义。

你需要的是第一笔资金，能先把钱拿进来才是关键。为了撬动这笔启动资金，我曾给过最低的融资上限，甚至提供高达80%的折扣给第一位投资人——因为那正是我打开局面所需要的。

到那个阶段，创业者没资格挑三拣四。当然，如果你的收入周增长率高达15%，并且正打造一款具备顶级背景的颠覆性产品，那就是另一回事了。

但那种情况显然不属于我；如果是你，你也根本不会看这篇文章。以下是我看到的其他几种创始人在还没到谈估值的正确时机就栽跟头的情形：第一：你过于执着于估值，以至于忽视了业务进展或基本的展示准备。

有些创始人会联系我，说他们马上要和第一家风投见面，然后连珠炮似地问关于估值的问题。我不得不提醒他们，还有十几件更重要的事需要优先搞定。

第二：你以为股权越多控制权就越大。我见过一些创始人坚持要保留51%的股份，拒绝稀释，以为在早期每一股都等同于一票。但现实是，即便某位风投的持股比例低于你，他仍可能通过条款设计——比如运营协议、董事会席位等——掌控公司。

所以，不如按对方要求给予相应的股权，把更多精力放在条款上。抱最好的期望，但要把最坏的情况写进协议里。最后，估值确实重要的时候是：你在风投进场前就把太多股权卖掉了。

我见过不少公司的股权架构被塞得满满当当，全是无效股权，因为创始人把25%的股份卖给了亲戚朋友，或者把股份分给了家人。他们天真地以为风投的钱能神奇地“修复”他们的股权结构。

没错，风投确实可以、也可能这么做。可问题是：为什么？当他们手头还有十几家更省心的项目可以投时，凭什么还要花钱帮你收拾过去的烂摊子？

再比如，你的联合创始人带着50%的股份离开了，因为你没设置好归属期和爬坡机制——这可不是他们的责任。风投需要足够的空间来获得足够多的股权，以免在你进行D轮融资、准备上市或被收购时，稀释得太厉害，最终无法实现基金的回报目标。

而这正是我见到的最大问题：创始人把投资人当作融资的“首选方案”，却忽略了投资人在出手前最看重的基本要素。这种心态只会让人徒然为估值大费周章。

（抱歉语法、长句和排版有点乱，这是用手机老式打字法写的）