南哥的2026年8月火电按摩

发哥威武。

给发哥跪了。

国外川皇画线，国内发哥画线。

火电今年业绩崩盘的主要原因，是煤价的上涨。

煤价上涨的原因有两个。一是美伊战争，二是国内矿难。第二个影响更大。

具体看数字，去年7月查超产，本来基数就很低了，今年在去年7月的基础上进一步狂降了10.1％。

这两个突发事件，直接导致了短期火电利润的崩盘，但既然是突发事件，其影响就会随着时间消退。

在这种两年产量狂降14％的极端降幅下，动力煤价也不过才涨到800出头，我个人判断这种靠自裁维持煤价的方法不可持续，在碳中和的大背景下，对煤炭企业和煤电一体企业的前景，依然保持悲观。

火电今年业绩崩盘的次要原因，是阶段性供需失衡。

我们可以看出，2025年火电装机出现跳涨，约9400万千瓦。今年计划也是1亿千瓦左右。按新增机组4500小时计算，也有4500万千瓦时，这已经覆盖了全部用电增量。何况去年还有天量的清洁能源并网。

实际情况就是，在火电超发的冲击下，当前新能源发电量增速已经转负，每年近万亿的绿电投资，换来的只是更少的发电量和巨额的亏损。

事实上，市场已经已经自发调节，5月光伏新增装机相比去年峰值下降90％，上半年整体下降近7成。我国引以为傲的新能源产业，基本推翻重来了。

我认为这种情况已经严重影响了国家能源战略，短期内大概率会有雷霆手段予以纠正。最直接的办法就是直接以行政手段限制火电新增装机以及发电出力。

火电发电量下降10％，电价上涨10％，煤价下跌10％。所有的问题就解了。

综上所述，今年火电企业的囧迫，是多重长短期因素叠加的合成谬误。其中主要矛盾是煤炭产量的超预期下降，后面随着短期因素影响消退，火电利润会得到修复。

随着明年长协煤、电协议的更新签订，以华能国际，华电国际，国电电力为代表的全国性综合电力集团，在火电和绿电两端盈利能力都会得到一定修复。

维持三四季度火电股价低点的判断，不宜过度悲观。找机会补仓，备战明年的修复行情吧。

讨论下？

@山湖水 @回收再利用 @剑王子123

$华能国际(SH600011)$ $华电国际(SH600027)$ $国电电力(SH600795)$

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