债券市场正在传递信号，但我们真的在听吗？

债券市场现在无处不在。《纽约时报》头版以它为首周二整天，财政部长周三介入利率猛地坠落然后人们开始认真思考这一切意味着什么，到了周四早上债券收益率再次上升.我们都紧张得坐立不安，试图弄清楚发生了什么。

除非你不是经济学家，那时这些内容可能显得很抽象，你也不确定自己是否真的在意。剧透：你应该关心.

这里的利害关系——你的利害关系——非常重要。该债券市场决定了政府对数万亿美元债务支付的利率.当你每年支付的第一笔账单都用去年的信用卡时，剩下的钱就不多了，所以我们看到的道路、学校、警察和政府本应做的所有好事都少了。

这基本上就是我们目前的联邦预算。

该你支付的利率新房贷、汽车贷款，甚至信用卡都与债券市场紧密相关。随着利率上升，你的月供也会增加。负担能力的压力会稍微紧张一些。

弄清楚这一切很难。债券市场庞大且复杂。政府的选择难以捉摸。赌注很高，但外面还很模糊。于是我坐下来和我的朋友本·梅塞拉斯录制了一个紧急播客。

我们试图从基础开始——什么是纽带？——并深入探讨贝森特的最新举动究竟是对金融管道的调整，还是更广泛的经济战略的一部分，以及当财政部长正好在新任美联储主席准备退出时，局势如何发展。

这篇文章主要是想表达：观看视频，或者收听播客(苹果,Spotify).你可以通过点击将鸭嘴兽经济学加入你的常规播客列表给你.请一定要——我很乐意和你一起参加每日通勤。

今天的新闻，这是我能反应最快的。

但在Substack上为你写作也让我能补充一些内容。那我先简单更新一下，因为一夜之间事情变得有些不稳定。

今日更新

图表——以及这两者《华尔街日报》新闻相隔不到24小时。

财政部长斯科特·贝森特介入了债券市场。他成功压低了利率。但没人真正知道他在做什么，或者为什么。（我对播客做了一些猜测，但说实话，这仍然都是猜测。）

今天早上，交易员们醒来后，睡了一觉后，对贝森特的干预几乎没有太大信心。从债券市场角度看，这其实是个相当小的赌注。所以利率反转并上升。

最终结果是：24小时的戏剧性事件，以及债券收益率基本保持不变。

需要记住的是：过去一天所有的戏剧性头条新闻都围绕利率是上涨还是下降0.1%。更宏观的是，近年来利率有所上升，而这一变化更接近4%。

重点是，当你放眼看，你会看到一个更重要的趋势。

如果你是专家，这就是今天的帖子.

如果你是经济学新手，你想了解更多关于推动这场长期利率上升的原因，请继续阅读提供一些有用的背景介绍。

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一些有用的背景

首先，什么是债券市场？我可以给你一个详细的解释。但更简单的做法可能是：有点像联邦政府借钱的银行.目前，华盛顿支出远多于实际收款，因此联邦政府通过债券借款来弥补这一差额。

而且这笔贷款的利率也大幅上升。

为什么利率在上升？

可能有三个主要原因。

首先是AI构建。私营部门正在大量借款，投资一些非常昂贵的人工智能基础设施。

第二，地缘政治风险。乌克兰、加沙、伊朗、阿曼。金正恩，台湾，格陵兰。对加拿大的关税——加拿大！——北约重新武装，霍尔木兹关闭，1月6日。

贸易战、热战、石油危机、核威胁。比利·乔尔都能直接读懂头条新闻。这些都是大新闻。他们以改变国家需要借款的数量、是否能放贷以及我们信任的偿还者的方式重塑全球经济。

第三，政府赤字和债务.这是我们花得不够多的故事。美国的预算赤字处于二战以来的最高水平，除了新冠疫情和大衰退带来的非凡变化之外。

政府财政怎么样了？

我们的赤字水平只有在极端经济困境、需要大量财政援助时才会合理。但是我们并没有处于极度困境。我们只是借用而已。

赤字会带来债务，而美国政府每年借款也在不断增加。如果你喜欢挖掘国家债务，那我推荐一个档案馆里的经典：

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