AI不只是生产力工具，而是国家战略资产

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各国政府认定某些技术对国家发展战略具有高度的重要性，竞争力不容失去，这样的技术历史上不算太多，比如核能、半导体、卫星、GPS和互联网。

人工智能已经加入了这个行列。在美国政府以国家安全为由下令暂停外国公民使用后，Anthropic公司突然关闭了最新的前沿模型Claude Fable 5和Mythos 5。消息一出，投资者们纷纷讨论这是否预示着AI前景黯淡。

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但这正是今年所见最利好的AI信号。这也是本专栏一直主张的，人们在思考人工智能相关产业链的投资价值时，一定需要从白宫的角度多一层考虑。这篇文章大致重复了今年初强调的话题，希望朋友们不要忘了这个重要的思考维度。

主权AI的“曼哈顿计划”

过去几年，华盛顿对待前沿AI实验室的方式，与对待云计算、智能手机或社交媒体的方式一样：将其视为值得关注的变革性技术，但需要出台一些监管措施。

联邦政府对Anthropic公司发出的“停止令”标志着一场意义深远的变革。华盛顿以国家安全为由切断其访问权限，实际上是在表明AI模型不再是提升消费者生产力的工具，而是关乎国家实力的战略资产，其获取、部署和安全都至关重要。

这相当于一次游戏规则的改变，几乎总是会对资本流动产生深远而持久的影响。

1942年，当美国政府认定原子武器是国家安全的当务之急时，它建立了一条工业体系来确保其成功，从铀矿开采到浓缩再到运载系统，规模和速度在和平时期是前所未有的。

我们正在目睹某种结构上类似的情况。区别在于，自主AI的“曼哈顿计划”需要的已经不再是单一的政府项目，而是构建一个完整的生态系统：包括国内半导体制造厂、安全的数据中心园区、高带宽网络、稳定的电网以及在严格安全协议下运行的模型开发实验室。

美国已表明其认真致力于构建这一生态系统。通过《芯片技术创新与安全法案》(CHIPS Act)的拨款、对先进半导体的出口管制，以及如今直接干预前沿模型获取的国家安全措施。只要是有必要，我们预期白宫一定会持续出台积极的政策。
日本成为美国“创世纪计划”的首个国际合作伙伴，承诺出资5亿美元，美国能源部也配套出资5亿美元，五年内共计10亿美元，用于通过由12个美国能源部国家实验室和12个日本顶尖研究机构组成的联合团队，推进AI科学、下一代计算和自主实验室系统的发展。
沙特的“超越计划”(Project Transcendence)正在投入1000亿美元用于AI基础设施、模型开发和数据中心建设。阿联酋也已启动G42计划，作为自主AI平台，阿布扎比承诺投入数十亿美元用于国内计算能力建设。
我们随时不能忘了中国，因为这场历史性科技竞争，主要在中美两国展开。中国多年来一直在悄然构建自主AI基础设施，长鑫存储技术扩大了国内HBM芯片的生产规模，华为开发了自己的GPU堆栈，国家主导的数据中心建设资金投入速度比起美国的那些大型科技公司有过之而无不及。

所有这些投入都相互促进，自主AI如今已是一场竞赛，而竞赛没有停顿的余地。

国家安全分类为支出设定底线

一旦某项技术被认定为对国家安全至关重要，那么投入不足的政治代价将变得难以接受。这意味着无论经济周期如何波动、盈利未达预期，或是美联储的政策如何变化，资金都将持续流入。

在华盛顿正式宣布这一政策之前，世界上最成熟的私人资本就已经开始围绕这一理念进行重新布局。一旦你了解了其背后的原因，就会明白这些资金的流向。

因为整个AI基础设施堆栈都直接位于这些支出路径上。

安全计算：外国访问限制意味着国内主权、安全加固的数据中心已成为必需品，而非可选项。超大数据中心的建设获得了政策上的利好。
芯片和内存：如果说前沿模型是战略资产，那么运行这些模型的芯片也是如此。国内半导体生产、英伟达的配额、高带宽内存供应，所有这些都成为国家优先事项。这对英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、美光(MU)和闪迪(SNDK)等公司来说，从结构上看非常有利。
网络和光通信：AI基础设施的通信规模远远超过互联网最初设计处理能力，而且这种通信是持续不断的。所有这些都依赖于物理光纤、交换机和光收发器。Arista Networks(ANET)、Ciena(CIEN)和康宁(GLW)是直接受益者。
电力和冷却：自主AI集群持续运行，消耗巨量电力，并产生大量热量，需要工业级冷却系统。随着每一代新模型的推出，这种需求都在增长，这对GE Vernova(GEV)、Vertiv(VRT)和伊顿(ETN)等公司来说无疑是利好。
网络安全：如果AI模型如今与军用硬件处于同一级别，那么围绕它们的安全边界也将按照军用级标准构建。CrowdStrike(CRWD)、Palo Alto Networks (PANW)和Fortinet(FTNT)等公司理应蓬勃发展。

总而言之，这些因素构成了一个单一的投资逻辑：掌握政府认为不可或缺的技术基础设施层。

国家启动的飞轮效应

自主AI竞赛具有自我强化效应：这对基础设施堆栈意味着什么？

出于国家安全考虑，政府对AI的干预将这一投资主题从纯粹的增长型投资转变为一项长期支出重点。它为资本支出周期设定了底线，而这些周期本来会受到盈利压力、信贷紧缩或高管犹豫的持续干扰。

一旦这种动态形成，就会形成自我强化机制：每个国家的建设都会促使其他国家加速建设，进而需要更多的芯片、电力、网络和安全保障。

这是一个飞轮效应。当AI基础设施成为国家层面的迫切需求、而非企业可有可无的选择时，受益最大的公司是哪一些不言自明。

投资者可以密切关注政府和行业层面的一些重要进展，而这些我们认为这将是持续推动AI牛市的催化剂：

新的政府AI基础设施合同和主权AI基金公告；
各国AI基础设施的建设步伐；
加快国内晶圆厂投资，特别是与安全、受出口管制的高级封装和HBM生产相关的投资；
AI数据中心的安全硬件规范，当美国国防部开始发布安全AI基础设施的要求时，这些规范将决定哪些公司中标。

声明：

本文所提供分析仅作为您决策参考，不构成投资建议，请保持独立判断。
原始材料来自公开/专属渠道，作者剪裁、综合和分析。
所做预测基于多项市场假设，无法保证实现预期结果。
作者仅分析基本面、前瞻性预判和估值考量，不会时刻跟踪走势。

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