白酒在走右侧

白酒行业看茅台，周期顶看茅台，周期底看茅台，茅台就是行业周期的风向标。茅台稳，其他白酒才能稳，这就是茅台的老大牌面，那么茅台现在处于周期的什么阶段呢。

财报层面，茅台去年四季度就是底，一季度持平，二季度会微增。动销层面，量价最反应动销，张董市场价最低打到1399元，这就是市场底，陈董上任提价两次，稳定在1700元。

老大稳住，看老二。财报层面，五粮液修账本那刻就是财报底，未来五年财报业绩已确定。动销层面，取消经销商补贴，市场价刚开始上涨，还需要时间观察，不能说已经见底反转。

什么时候可以说呢？两个关键价格点，一个是800元，高端和次高端分界线，一个是850元，这是普五完全出坑的标志。相当于我们现在站在1700元说飞天1399元是周期价格底。

普五只是什么时间出坑的问题，而不是能不能出坑的问题，我原来以为得到中秋旺季，价格才有明显上涨迹象。五粮液动销见底，后续老窖，汾酒，洋河，也会随之逐步反转。

那个时候，我们可以说，白酒行业这轮周期过去了。至于股价是提前反映还是滞后反映，只是价值什么时候到的问题。我们依然坚信白酒有未来，现在市场已开始站在我们这边。

今年下半年，政策开始显效，无论十五五城市更新，还是重大工程基建，还是消费刺激加码，还是科技股权减持实体消费，还是科技抱团崩塌，资金再平衡等等。旺季在后面呢。

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