有点意思！Q3财报，低估区反而在改善？（11.05）

这两天，市场出现明显的反弹，成交量再次攀升，泛科技、黄金、创新药等均有表现。

其中，科创50、创业板指、科技龙头等上一期提到的泛科技类指数，昨日出现较大涨幅，A股上演“大奇迹日”。紧接着，今日港股出现了大幅拉升，恒生科技、中概互联出现大幅反弹。

能涨大家都开心，但无论大幅回撤，还是剧烈反弹，其核心只是短期情绪裹挟之下的估值钟摆，需要我们尽量平静应对。

每到61忍不住要啰嗦时，市场往往会有一些反应，有点意思。

不过闲话休说，我们继续回到基本功，各大指数均已经更新完2026年Q3财报，我们一起来看看目前跟踪的80个A股指数的ROE变化。

一、80只A股指数，2026Q3ROE变化

从整体数据来看，A股指数ROE在自上几个季度出现底部反转之后，目前继续进一步慢慢恢复。沪深全A的基准ROE为6.55%（微增0.02pp）。跟踪的80个指数中，47只变强，33只变弱，中位数变化为+0.32pp。

整体虽然在逐步企稳，但结构分化仍极为割裂。

1、宽基：科创创业50、创业板50、科创50和创业板指领衔增长。深市整体优于沪市，成长风格明显好于价值风格。这说明，这一轮盈利修复的增量，高度集中在双创和泛科技领域。

2、行业主题：向上动能极强的是泛科技与上游资源：科技龙头ROE暴增+7.95pp，中证有色+6.48pp，细分化工+5.98pp，国证芯片+5.85pp。

与之形成惨烈对比的，是泛消费的全面沦陷。强周期的中证畜牧继续垫底，同比下降-16.09pp，而主要消费（中证消费-4.15pp、中证白酒-1.59pp）和可选消费（中证旅游-3.60pp、家电-1.49pp）也均处于下行通道。

二、A股指数ROE同比变化与散点分布

上图采用2026Q3与2025Q3的散点对比，可以看出：

1、沪深全A代表的全市场基准6.55%，微增0.02pp；

2、跟踪的80个A股指数，47只变强、33只变弱；

3、宽基指数15只，10只变强，5只变弱；策略指数23只，14只变强，9只减弱；境内行业与主题42只，23只变强，19只变弱；

4、涨幅最大的为：科技龙头、中证有色、细分化工、国证芯片、成长100；

5、跌幅最大的为：中证畜牧、中证消费、中证旅游、300非银、消费龙头；

三、不同估值状态下的指数ROE变化

这一张表，61结合了指数当前估值温度，查看处于不同估值下的指数ROE变化。

1、与我们的常态认知相反，20只低估中有16只ROE好转，占比80%；

2、正常估值阶段，59只指数，其中30只好转，占比51%；

3、高估目前只有煤炭，暂不具备统计意义；

从全部数据看，目前市场增速处于慢慢恢复的阶段，整体侧重泛科技和成长性行业。优异的业绩表现，在一定程度上也被动消化了不少估值，叠加下跌后，反科技类估值回撤较大。

而泛消费类处于行业低谷期，从目前数据看，暂时还没看到回暖的迹象，行业仍然需要在黑暗中，慢慢摸索、寻找下一轮增长的新方向。

四、“61”指数温度：全球指数估值总表（0502期）

==================

晚了三小时，还请见谅

==================

数据整理不易，还望多多点赞、转发支持。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。

雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>

参与讨论