半导体科技板块的估值合理吗？

当前，市场的共识是：半导体板块基金SMH和SOXX的前瞻市盈率 (Forward P/E) 大约只有22左右。

那么，这个估值合理吗？

在下表里，我列出过去十几年里SMH的前瞻市盈率。

不难看出，按照前瞻市盈率这个指标，目前半导体板块的估值，要高于10年前12到18倍的水平。

然而，2023年，随着 ChatGPT的横空出世，AI革命慢慢被市场接受。

从那以后，全球开展了AI基础设施的“大跃进”运动。市场对半导体的需求大爆发，半导体公司的收入和利润开始快速增长，这导致SMH的前瞻市盈率稳定在25以上。

尤其是2023到2025年，SMH的前瞻市盈率一度接近30倍。

在2026年8月的当下，AI基建的狂潮没有丝毫减缓的迹象。随着半导体公司利润的快速增长，SMH的价格还会水涨船高。

因此，我认为SMH 22倍的前瞻市盈率…