随想383 10月FOMC会议，给反弹一个稳定土壤？

相较9月的拐点式加息，10月的FOMC会议更风平浪静一些。美联储在昨天的会议结束时维持利率不变，投票中仅2票反对并主张加息，但声明比9月的要鹰一些：对经济扩张的表述从“稳健”上调为“强劲”，经济不需要安慰，通胀才需要应对。会后美债短端利率回落、长端小幅回升，美元小幅下跌、黄金小反弹。

会议同时披露一项重要机制改革：自2027年起，每年八次联邦公开市场委员会会议中将有部分会议专门用于战略讨论，不再进行利率表决。表决的次数减少，对市场的扰动频率就降低，每次FOMC会议都是一次波动源，声明措辞的每个虚词都被市场拿去逐字比对，一年少一两次“抉择时刻”，料想也不是坏事。这很符合沃什一直以来的态度，减少前瞻、不给预期。

10月主要的市场的科技板块都经历了调整：美股费城半导体指数连跌8个交易日，至今仍跌7.5%；权重集中在内存、芯片的韩股，Kospi跌了11%；港股恒生科技指数单月跌了9.4%，看着不多，但已经连续第三个月下跌了，今年以来跌幅30%；上证指数失守3700，创业板指月跌16%。

昨晚谷歌和微软都交了报表，目前看盘后谷歌跌了10个点，微软上涨3%，其实业务表现都不差，谷歌云翻倍、Azure加速到48%，AI需求没有任何证伪迹象。最大的区别在于微软还能边花钱边赚现金，谷歌已经要靠发债养算力了，长债一年涨了近五倍。AI资本开支总量没减，买单人从股东换成债权人。

折现率是这一轮全球估值的公共变量，之前的随想陆续写了流动性对不同市场、不同久期资产的影响，这一轮又验证了一遍。

市场上的科技板块太需要一场“超跌反弹”了。10月的不加息，能否给反弹一个稳定的土壤？

“数据说话”的美联储，在9月已经证明了能加并敢加，打了很多机构的脸；目前10月的按兵不动，感觉只是节奏控制，暂停不是加息到位，而是耐心等待信息，市场对12月的加息预期已经上升到了70%+。

真正能让反弹持续落地的演绎，个人觉得大概是这样：通胀数据不再超预期，12月加息预期落地或者消散，长端利率筑顶，然后久期长的资产才有资格谈估值修复，不然四季度的反弹空间和持续性可能都一般。

这个时间段，交易纪律非常重要，当强不强就是弱，预期一致可能跌；个人首先寻求的是更小的回撤，然后才思考如何能参与到本轮反弹。

流水不争，交给时间。

观点仅为记录个人思考，难免有误，不作为任何意义上的投资推荐

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