諾基亞 Nokia $NOK 2026 年第三季財報分析

2026 年可比營業利益指引仍維持 €2.1B–€2.6B不變。和上一季相比，管理層對獲利區間的語氣反而更有信心。

Q2 時，CEO 只是在法說會上口頭表示：“somewhat above the midpoint”，本季則正式把展望假設寫成 “above the mid-point”。

其實管理層目前仍認為全年可比營業利益會落在區間中位數以上。但如果只看這一點，會錯過本季重要的變化：獲利沒下修，但現金流明顯變差

2026 年 FCF conversion 指引下修至 35–55%，前次為 55–75%。這不是小調整。這代表即使營業利益還能守住，今年能轉成自由現金流的比例，低於原先預期。原因主要有幾個。

1. 重組成本再往上重組費用現在預估 €1.1B，高於前次的 €0.8B。同時重組相關現金流出也上修至€0.8B…