从中际旭创的三起三落延伸说

中际旭创，这家全球光模块龙头，过去三年经历了三次剧烈的市值起伏。今天闲来无事，从这三起三落说起，闲聊ai。

第一次起落：认知觉醒，情绪先行。

2023年，ChatGPT横空出世，市场第一次真切意识到AI不是PPT概念，而是一场产业革命。资金疯狂涌入铲子股：光模块赛道，中际旭创作为全球光模块龙头，股价一飞冲天。2023年初股价15.7元，到2023年中股价最高118元，股价飙升了7倍。这是典型的情绪驱动行情——估值先于业绩狂奔，市场用脚投票，提前定价未来。

2023年中，市场大人发现股价跑的太快了，业绩还没跟上，一波杀跌开始。杀了5个月，到2023年11月，股价最低到了57快多，较年中的高点跌幅高达51.7%。直到2023年最后一个月，股价重回升势，这一波，能拿住的普通小散已经不多，股东无疑换了一批。

第二阶段：估值消化，理性回归。

2023年12月起，股价重回上升趋势。到2024年9月，一段加速，股价单月+43%，到这2024年10月创下182.73的当时最高价，11个月股价涨幅近3倍。

加速后，由于市场担心股价貌似透支了未来数年的增长预期，获利盘开始兑现，股价又一次大幅回调。

从2024.10月单月-7%开始，股价月线7连阴，股价下探到2025年4月的贸易战，最低打到了64元，跌幅是恐怖的65%。

此时公司的订单和利润实际仍在增长，只是增速暂时跟不上股价的涨幅，加之贸易战的催化，市场从”相信故事”转向”验证数字”，情绪从狂热走向谨慎。

第三阶段：产业大发展，基本面考验。

2024至2026年，是AI从概念走向大规模落地，光模块需求从数据中心延伸到AI训练集群的时期。中际旭创的利润持续攀升，贸易战后，还坚持下来的人，吃到了2025.04到2026.06长达一年多的超级红利。

从64元到1416元，短短14个月，20倍的涨幅。这一轮但凡吃到全肉的人，人生已经发生了重大变化。不说自由，至少吃穿不愁，这么说没问题吧？

从2026年7月起，市场利空不断。去杠杆、战争、加息、通胀、资本开支放缓、现金流不足等，fcc更是沉重一击，至今，旭创已经连跌4个多月，股价最低打到了553跌幅是恐怖的61%！

市场开始质疑：AI的资本开支能否持续？光模块的景气周期是否见顶？新技术路线是否会颠覆现有格局？

那这次股价还能再起来吗？

回答此问前，还是先看看前三起三落有没有共性。

首先，三次大跌，利润都在涨，而且是持续高增——这个现象本身就在说明问题。 股价短期是投票机，长期是称重机。情绪总是先行：恐慌时过度定价悲观，狂热时过度定价乐观。但最终，企业的真实盈利能力会引导股价回归。

其次，AI产业的发展远未结束。从训练到推理，从云端到边缘，光模块的需求曲线依然向上。中际旭创的三起三落，恰恰是资本市场对新技术认知迭代的缩影。

最后，情绪先行，最终回归基本面——这不仅是投资规律，也是AI产业从泡沫走向成熟的必经之路。

笔者的态度，已经不言而喻了。但是，一切只是笔者一家之言，看官们还需自己甄别。我的逻辑是否正确，需要时间给出判断。我自己，易中也是最近三年来最低的持仓比例，我也在等待信号重新重仓。没人能保证现在的下跌，一定会有东山再起日。

继续坚定，继续陪伴，毕竟，陪伴了三年多，我对这产业爱的深沉。

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