投资自己能看懂的低估的好企业

我目前的持仓是约70%中海油h股，约30%拼多多美股。前一段时间有人给我推荐泡泡玛特，腾讯，福耀玻璃，宁徳时代的股票，都是各自行业内的优秀企业，最近这些股票都有较明显的下跌，引起了我的兴趣，我认真看了一下这些股票，首先这些行业我看不懂，也看不懂这些企业未来面对的困难能如何解决，其次和拼多多及中海油h目前的股价比较，这些股票在大幅下跌后的价格也并不便宜。

2022年中海油h股约3倍市盈率，对应布油均价约100美元每桶。2026年上半年布油均价87.6美元每桶，对应上半年中海油利润858亿元，年化约1716亿元，目前市值约1.14万亿港元，合9690亿元左右，市盈率约9690除1716等于5.65倍，假设油价按2022年的100美元每桶估算，对应中海油利润约2000亿元左右，市盈率约4.8倍左右，比2022年的市盈率3倍更高，但也不是非常高。2022年布油100美元，中海油市盈率仅3倍左右，但绝大部分投资者担心未来油价大幅下跌而不敢买中海油，失去了过去几年通过分红复投获得年化复合回报率约30%的机会。实际上由于中海油国内暴利税的存在+中海油桶油成本很低，油价从100美元下跌至70美元的过程中，中海油的利润下降幅度远远小于其他油企，再加上2022年一2025年人民币汇率贬值，中海油产量增长，额外提升了中海油的利润水平，以上四个因素使中海油在2023 －2025年的相对低油价和低人民币汇率下利润比2022年下滑很少。中海油新投资油气田的桶油成本低，盈亏平衡油价低，在低油价下也能获得较高投资回报率，也就是说每投入1美元，可得到高于1美元的折现值，中海油每年约1200亿元对油气田的资本支出，都在不断增加企业内在价值。所以中长期看，投资者持有中海油h股还是能获得满意的年化复合回报率（高于10%），当然由于目前的pe估值比2022年高，未来几年的年化复合回报率也会比过去几年低。

拼多多基本符合费雪的成长股15条，加上管理层有信心未来几年再造一个拼多多的态度和目前极低的估值，行业和企业也比较简单，面对的困难也能看到拼多多的解决方案，我综合判断拼多多未来几年的年化复合回报率会高于中海油，但确定性比中海油低，这是我前段时间减仓中海油加仓拼多多的原因，也是目前中海油仓位比拼多多高的原因。

油气开采行业和互联网零售行业都是较成熟的，简单的行业，深入研究后更容易看懂和理解。

腾讯面对的ai行业，宁德时代的电池行业，泡泡玛特的玩偶行业，未来变化更大，对我来说都更难理解和看懂，福耀玻璃的估值还不够低，这些企业都列入关注对象，等待能看懂后或者非常低估后再决定是否买入。

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