牢牢抓住核心资产，不怕风高浪急

市场每一次风浪，都会淘汰一批情绪交易者，也会给真正看懂产业趋势的人，留下重新定价的窗口。

下周，全球科技企业财报将陆续披露完毕；11 月中旬，美国中期选举也将落地。三件事正在共振：全球 AI 资本开支进入新一轮验证期，算力硬件订单从预期走向交付，科技赛道的核心资产开始重新划分主次。

这个时候，最忌讳的是被短期波动牵着走。跌几天就怀疑产业趋势，涨几天又立刻追高，最后往往是高点追、低点割，来回被市场教训。

我们更应该做的，是把目光拉远：谁在真正受益？谁的业绩能见度最高？谁能在全球 AI 建设浪潮中拿到确定性份额？

答案不在情绪里，而在产业链的增量变化中。

三强共振：不是讲故事，拼硬功夫

未来两年，全球 AI 算力建设不是单一路径，而是三条主线同时发力：

英伟达 VR200。作为下一代旗舰 AI 服务器平台，VR200 对高速连接器、PCB、基板、散热和整体互连架构提出了更高要求。谁能进入英伟达主力供应链，谁就能吃下这一轮增量的核心份额。

谷歌 TPUv8。谷歌自研芯片持续迭代，TPUv8 代表的是 Cloud AI 算力扩张，对应的是高速光模块、PCB、连接器和定制化硬件需求。谷歌每一代平台升级，都会带动一批国内硬件厂商进入放量周期。

国产超算节点。国内算力建设并没有停下来，国产超算、AI 服务器、高速互连系统仍在持续推进。这部分需求不一定声量最大，但胜在确定性强、持续性久，是国内科技硬件的重要基本盘。

这三条线，不是互相替代，而是三强共振：海外有旗舰平台放量，国内有算力建设托底，中间的硬件供应链同时受益。

五大核心资产：风浪过后，真正扛旗的还是它们

产业趋势不会因为短期调整消失，但会在调整后重新筛选赢家。真正的核心资产，不是涨得最猛的那个，而是业绩能见度最高、产业链地位最稳、订单持续性最强的公司。

光模块/NPO：中际旭创，按照机构的一致预测，明年中际旭创的净利润有望突破1000亿大关。

PCB全家桶：胜宏科技。 预计胜宏科技至少拿到VR200的60%+份额各种PCB，并且胜宏还是TPUv8的主力供应商，明年将率先供应NPO所需的CoWoP封装基板。最牛的是胜宏明年高端PCB的产能遥遥领先于同行。

电子泵/屏蔽泵：飞龙股份。AI服务器的心脏是GPU，光模块的心脏是PIC芯片，而液冷的心脏是电子泵，飞龙股份是全球所有CDU厂的合作伙伴，预计全球液冷电子泵的市占率超过60%，从四季度开始规模放量（建议大家详细阅读飞龙股份的财报）。

国产超节点，高速连接器，胜蓝股份得益于Molex的授权，拿下阿里巴巴磐久40%的份额，还有望拿到字节、阿里的NPO Socket订单。杰华特则受益于AI芯片放量和功率攀升，drMOS全球，量价齐升。

不要在风浪里，弄丢核心资产

真正成熟的投资者，不会在风平浪静时重仓核心资产，也不会在风浪最急时轻易丢掉仓位。他们会做两件事：

第一，认清主线。这一轮科技行情的核心，不是纯题材炒作，而是 AI 算力硬件带来的订单、业绩和估值重构。

第二，分清主次。主线里有很多标的，但真正能扛住风浪的，永远是产业链地位高、业绩确定性强、估值相对合理的核心资产。

围绕这三条线，找到真正受益的六大增量，再把仓位集中到五大核心资产上。

只要产业趋势还在，核心资产就不怕风高浪急。

阅读提示：本文仅为产业趋势与交易面梳理。科技赛道波动较大，订单落地、业绩兑现、外部政策环境均存在不确定性，请独立判断，理性决策。

$中际旭创(SZ300308)$ $胜宏科技(SZ300476)$ $谷歌A(GOOGL)$

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