大叔讀財報｜Vishay Intertechnology $VSH 2026 年第二季財報分析

Vishay 第二季交出這一輪景氣復甦以來，不錯的成績單。

調整後營收來到 $919M，季增 9.5%、年增 20.5%，也高於公司原先指引上緣。

獲利能力同步改善：

• 調整後毛利率：22.6%，季增 160bps
• 調整後營業利益率：5.8%
• 去年同期營業利益率僅 1.4%
• EPS：$0.19

高於市場原先約 $0.14–0.15 的預期。但比財報本身更重要的，其實是訂單。本季 book-to-bill 達 1.32，其中被動元件更高達 1.40。期末 backlog 來到 $1.88B，相當於約 6.1 個月營收。

電阻與電感季度接單更創下歷史新高。所以這季傳達的訊號是需求開始真正往訂單、營收與利潤率一起傳導。

Vishay 報告的 GAAP 營收只有 $889M，低於調整後的 $919M。原因不是產品少賣了 $30M…