理财笔记#44：人民币投资美股基金的总成本

一个成功的投资者，85%归功于正确的资产配置，10%来自于选择投资目标的功力，5%必须靠上帝的保佑。
—威廉·夏普

我先前提过，身在中国大陆的投资者可以直接在券商账户里购买中国基金公司发行的QDII美股基金。比如：

• 标普500指数。比如博时标普500ETF，代号：513500。这个对标的就是美股的VOO或者SPY等标普500指数ETF。该基金成立于2013年，目前规模为300亿元，每年的管理费和托管费总计0.8%。
• 纳斯达克100指数。比如嘉实纳斯达克100指数基金ETF，代号是159501。又比如国泰纳斯达克100指数ETF, 代号：513100。这些对标的就是美股的QQQ等纳斯达克100指数ETF。其中，历史最悠久的是513100，其成立于2013年，目前规模为150亿元，管理费和托管费合计0.8%。

除了管理费和托管费，指数基金还要缴纳0.06%的指数使用费。

除了费用，中国的基金公司还要支付所持股票的分红税。根据中美之间的协议，中国的基金公司需要缴纳10%左右的分红税。但是基金公司在买卖所持的美国股票产生的资本收益，是不用交税的。

我们以博时标普500ETF 513500 为例，分析一下投资者支付的总成本。

过去10年，标普500指数的平均分红率是1.8%，所以中国投资者需要支付的分红税就是：
1.8% x 10% = 0.18%

因此，持有该基金的总成本就是：
0.8% + 0.06% + 0.18% = 1.04%

过去10年，标普500指数本身的年化收益率是15.4%。如果不考虑交易费用、溢价和跟踪误差，那么中国投资者投资513500基金实际取得的年化收益率就是:
15.4% - 1.04% = 14.36%

另外一个变数是美元兑人民币的汇率。过去10年，美元兑人民币累积升值了5.1%；平均每年升值0.05%。因而，如果中国的投资者从10年前开始持有513500基金，那么10年下来的平均年化收益率就是：
14.36% + 0.05% = 14.41%

我们再看纳斯达克100指数513100。过去10年，该指数的平均分红率是1%。因此，中国投资者持有该基金的总成本就是：
0.8% + 0.06% + 1% x 10% = 0.96%

过去10年，纳斯达克100指数本身的年化收益率是21.8%。如果不考虑交易费用、溢价和跟踪误差，理论上中国投资者投资513100取得的年化收益率就是：
21.8% - 0.96% + 0.05% = 20.89%