央行官员的政策决策深受个人经历影响

当我说到，央行官员在履职时和我们普通人一样，会在一定程度上依赖其一生的经历时，这并不会让任何人感到意外。然而，央行官员与我们这些普通人的不同之处在于，他们的职责是为我们所有人设定利率。

因此，如果他们的个人经历存在某种偏差，就可能对整个经济产生重大影响。

许多研究表明，人们会本能地根据自身的一生经历来调整对未来通胀和GDP增长的预期。如果你成长于高通胀时期，那么即便在通胀得到控制后的几十年里，你也更有可能持续担忧通胀问题。

同样地，如果你的经济增长经历以强劲增长为主，那么你往往比那些经历过总体较低经济增长的人更不担心失业，也较少惧怕经济衰退。

来自BIS的卡洛斯·马德拉检验了这样一个问题：如果央行官员一生中经历了更高的通胀水平，他们是否会给出不同的通胀预测，并主张更为紧缩的货币政策？

结果确实如此：那些在其一生中经历过较高通胀的央行官员，往往会发表更为鹰派的讲话，预测的通胀水平也高于通胀经历较低的同行，并且在利率决议中倾向于投票支持更高的利率。

这种倾向在新兴市场和实行通胀目标制的经济体中尤为明显。在新兴市场，个人一生中所经历的通胀水平每提高一个百分点，就会使央行官员在政策利率决议中多投出0.3%的赞成票；在实行通胀目标制的经济体中，这一效应为0.2%；而在发达经济体中，个人经历的影响则相对有限，仅为0.06%。

个人通胀经历每提高1个百分点对政策利率的影响

马德拉试图探究为何在发达经济体中，个人通胀经历对政策利率的影响较小，并发现，这些央行官员往往拥有更为广泛的人生阅历，包括在美国和英国的顶尖大学获得博士学位，以及在成为政策制定者之前就已积累了丰富的国际职业经验。

他推测，正是这种更为多元化的经历，以及可能接受的强调定量模型的培训，使得他们较少依赖个人经验。换言之，发达经济体的央行官员更具技术官僚色彩，这使得其制定的政策利率在某种程度上显得“更为客观”。