大型科技公司的7500亿美元AI押注与核心业务增长放缓发生碰撞

美国科技巨头的核心业务——支撑着今年总计7500亿美元人工智能支出的广告、消费和零售引擎——正开始显现出增长放缓的迹象。在某些情况下，这些业务甚至被它们押下重注的同一项技术所蚕食。

本周早些时候，谷歌母公司Alphabet Inc.报告称，来自搜索引擎及其他渠道的广告收入——这一业务约占其总收入的一半——增速创下了近五个季度以来的新低。

然而，该公司仍维持了今年高达2050亿美元的资本支出预期。

Amazon.com公司周四表示，其核心电商业务和广告业务在上一季度的增长均有所放缓，随后重申了今年约2200亿美元的资本支出计划。微软公司和Meta Platforms Inc.也分别维持了各自的支出指引，但公布的业绩最终令投资者感到失望。

这些财报及其引发的股价抛售，揭示了大型科技公司在向新一代人工智能驱动产品转型过程中日益加剧的矛盾，以及为实现这一目标所需的巨大投入。

这些公司纷纷发行创纪录规模的债券、出售股权、签署数十亿美元的数据中心协议，并承担起数万亿美元的未来债务，以资助全球范围内的人工智能基础设施建设。

与此同时，新产品正在侵蚀部分传统业务的盈利能力，并分散了人们对这些老业务的关注。

投资者的耐心正逐渐消磨殆尽。Alphabet的股价周四创下历史最大单日跌幅，市值蒸发近5000亿美元。亚马逊股价在尾盘下跌7%。自上周公布财报以来，Meta已累计下跌10%，当时该公司告诉投资者，将更加激进地押注人工智能，同时警告称，全新代理型AI应用Muse的计算需求极为庞大。

“市场都在疑惑：这一切究竟如何回报？”Synovus Trust的高级投资组合经理丹·摩根在Alphabet财报发布后表示。

即便是微软，尽管其云业务增长强劲且支出控制得当，也未能幸免于这波冲击。该公司股价在公布截至9月的季度财报后一度飙升，其中备受关注的云计算部门Azure的销售额同比增长48%，达到332亿美元。

但到周四收盘时，股价已回吐所有涨幅，微跌0.2%。

亚马逊的业绩则更为复杂。该公司去年将年度Prime会员日从第三季度提前至第二季度，这在一定程度上解释了增速放缓的原因。不过，分析师早已据此调整了预期，而实际结果仍不及预期。

该电商巨头的广告服务部门增速仅为11%，是自2022年亚马逊首次将其单独列示以来的最低水平。而在线商店业务的增速更是仅有2%，为三年多来最低，反映出随着人们恢复疫情前的消费习惯，在线购物热度有所回落。

这些表现掩盖了亚马逊云计算部门的增长势头，也加剧了投资者对其在人工智能领域激进投资的疑虑。

云计算同样是谷歌的一大亮点。该部门的销售额较上年同期翻了一倍多，营业利润更是增至三倍以上。部门首席执行官托马斯·库里安首次出席财报电话会议，凸显了这项业务对未来谷歌的重要性。

然而，投资者更关注的是谷歌搜索业务中显现的裂痕——后者仍是公司的命脉。为在ChatGPT等聊天机器人日益普及的背景下保持竞争力，谷歌已在搜索引擎中深度融入更多人工智能功能，包括专门的“AI模式”标签页。

但这一功能的日益流行却削弱了谷歌搜索的盈利能力。

首席商务官菲利普·辛德勒周三承认，公司在使用AI模式的搜索查询中正面临“较低的变现率”，此番表态进一步推低了股价。辛德勒表示，公司正努力为AI模式带来更多广告，并对该产品的前景持乐观态度。

今年以来，谷歌在与初创企业Anthropic和OpenAI的人工智能竞赛中一直步履维艰。彭博智库分析师曼迪普·辛格表示，如果谷歌能在AI模型开发方面重新站稳脚跟，就有可能恢复投资者所期待的回报水平。

“在经历各种转型时，我们有时会过于关注那些‘现金奶牛’业务，”辛格说，“鉴于云业务一直在扩大利润率，我认为，一旦云业务和搜索都处于前沿地位，它们的盈利能力就能回到过去的水平。”

Deepwater资产管理公司的管理合伙人吉恩·蒙斯特指出，新广告形式的初始利润率往往较低，随后会逐步提升，这也是谷歌AI模式变现率偏低的原因之一。

该公司更大的挑战在于打造能够代表用户完成购买并从中抽取佣金的智能体——硅谷许多人士认为，在Meta推出的个人助理Muse取得成功之后，这一商业模式已触手可及。

“过去的做法是通过蓝色链接或展示广告来影响消费者行为，”蒙斯特说，“现在的问题是如何影响那个机器人。”