创办对冲基金的艰难时刻

当著名对冲基金萨钦·古普塔去年关闭时，他做了那些有着赚钱经验的明星交易员几十年来一直做的事：他创办了自己的公司。现年37岁的古普塔获得了业内最大、最负盛名的投资者之一黑石公司2.5亿美元的支持，如果以他之前那些有潜力的投资组合经理为参考，他很快就会管理着来自养老金、基金会和主权财富基金的十亿美元甚至更多资金。

一年过去了，虽然Gupta的Covara Capital取得了一些收益，但目前仅管理了2.65亿美元，几乎和Blackstone最初交给他的金额多出一点点。

在对冲基金的世界里，来自大公司或获得知名支持几乎能保证十亿美元的开局，但古普塔的不尽如人意的启动，标志着行业的重大转变：随着最大对冲基金规模的扩大，像古普塔这样的早期基金发现新手的融资渠道所剩无几。

“启动新基金更难，”长期对冲基金投资者亚当·布利茨说，他的埃文斯顿资本管理公司已将约40亿美元外包给这些公司。（古普塔拒绝对他的融资工作发表评论。）

如今，一个潜在的对冲基金巨头面临的最大挑战是，最大的公司不断扩张到前所未有的规模，挤压了较小的竞争对手。前十名基金的管理额至少为750亿美元，少数甚至接近甚至超过1000亿美元。

例如，Izzy Englander的Millennium Management刚刚筹集了220亿美元，显示投资者更愿意寻找一个稳定带来两位数回报的成熟企业，而不是碰碰运气地投资新手。

Blitz估计，行业的启动数量仅是五年前的一半。

投资者对这种转变感到担忧。少数大型公司集中人才导致资金管理缺乏多样性，可能使市场风险更大、波动更大。许多大型公司往往投资方式相似，在困境时期常常同时抛售。

创办对冲基金过去要容易得多。根据彭博社的计算，2005年创纪录地有12家公司开业，资产超过10亿美元。今年到九月底，只有一次这样的大型新公司启动。

启动重大事务。根据高盛集团的一份报告，一家新公司起步规模达到10亿美元或以上，有84%的概率能至少维持五年。起步资金为2500万美元的经理，成功的几率不到50%，更常见的是大约三年内完成。

越来越多的有才华的投资者选择不尝试。最近的一个例子是凯利·格拉纳特。作为5.6万亿美元对冲基金行业中资深女性之一，她在成熟的Lone Pine Capital工作了二十年，当她的老板、创始人斯蒂芬·曼德尔决定退位，让下一代接手公司时，她被任命为联合首席投资官。

几位孤松派恩校友最终离开，开设了自己的公司。据认识她的人透露，格拉纳特对此毫无兴趣。她希望专注于上市和非上市科技公司，于是在波士顿的Atreides Management担任联合首席投资官。

尽管管理者选择自己职业道路有很多原因（Granat拒绝对此置评），但她不创立自己的基金令业内许多人感到惊讶，因为一位不愿透露姓名的人士表示，她本可以成为少数能够筹集数十亿美元的人之一。

另一些公司则开始独立发展，随后改变方向。前WorldQuant首席投资官Geoffrey Lauprete于2024年离开这家量化巨头，计划创办自己的公司。

他曾与黑石集团和Paloma Partners洽谈，后者可能有意支持他的新基金Libero Capital。但去年底他放弃了这项努力，转而加入Steve Cohen的Point72资产管理公司，成为其量化业务负责人。

虽然艰难的融资环境不一定阻止优秀投资组合经理拥有高薪职业，但似乎扼杀了，或者至少减缓了下一代创办自己大型公司的梦想。以康妮·李为例。

她于2023年离开了大型科技股基金Tiger Global Management，因为她一直想建立自己的事业。“我来自一个长期的创业家族，”李在2025年接受行业刊物《对冲基金Alpha》采访时说。

她的父亲是韩国LG集团的高管，李小时候因工作带着家人来到美国。“我父亲最终离开了LG，成为了一名小企业主，”她说，她的祖父母逃离朝鲜战争后，“通过创业让我们的家庭摆脱贫困。所以，对我来说，这对我今天所做的事情是很大的启发。”

李女士拒绝对筹款过程发表评论，最终于离开老虎基金三年后，于三月创立了自己的基金Felis Advantage。据一份监管文件和一位匿名匿名的知情人士透露，她积累了1.5亿美元，基金以大型基金为基础，涉及非公开信息。

对于一位来自业内最受尊敬的股票基金之一的人来说，这是一个相对较小的起点。

随着新兴基金难以起步，英格兰千禧基金为决定不完全独立经营的投资组合经理提供了或许最可行的替代方案。在一种相当新的模式中，千禧基金为数十家小型外部对冲基金投放了种子，常常开出数十亿美元的支票，近年来这一做法有所加快。

在某些情况下，新基金专门为千禧年管理资金;在其他情况下，他们也可以寻找其他客户。这使得公司能够吸引包括一些知名前员工在内的资深经理，同时继续自身增长。

今年做出此类举措的最大品牌是Jain Global，这是一家拥有50亿美元、拥有七条独立业务线的对冲基金，由鲍比·贾因在2023年离开英格兰人后建立。

贾因今年早些时候退还了所有外部客户的资金，专门为他的老板管理资金。即使有50亿美元，要达到足够规模也需要很长时间compete.Read下一篇：如何在华尔街找到工作