俄罗斯选民将再次投出"一切照旧"的票，但投资者需警惕意外

9月18日，俄罗斯圣彼得堡议会选举中有人投票。（奥尔加·马尔采娃 / 法新社，盖蒂图片社）

俄罗斯选民本周末将前往投票站，几乎可以肯定将选出一个压倒性支持普京总统对乌克兰战争的新立法机构。但可预测的选举结果并不意味着全球市场的可预测性变化，因为看似僵化的冲突仍在带来全球震撼。

国际货币基金组织称，制裁和军事开支使俄罗斯今年的经济增长放缓至仅约1%。经济不满情绪正在上升反对派领导人呼吁选民通过周日中午一起出席投票站来表达对执政党统一俄罗斯党的不满。

但这不会改变选举结果：普京已禁止俄罗斯唯一主要反战政党“雅布洛科”参加选举。

普京迄今为止成功限制了战争对大多数俄罗斯人生活的影响。战争造成了劳动力短缺，推高了实际收入，军队也吸引了提供丰厚薪资和死亡补助的新兵。

企业利润下降和政府赤字上升导致工资增长停滞，但有传言称普京将在选举胜利后发动第二次征兵，并在冬季临近时扩大对乌克兰城市的攻击。

尽管俄罗斯在前线进展不大;过去一年仅占乌克兰领土的0.3%。

随着莫斯科坚定支持战争，基辅也未退让，投资者可能会被忽视表面上看似老套的局面。全球市场迄今已成功适应围绕全球第二大原油出口国筑起的西方制裁墙。

俄罗斯学会了通过影子船队应对石油出口和通过中国和中亚的制裁进口。

然而，自满将是错误的。即使前线势力不动，双方无人机攻击日益复杂化也威胁着商品市场的混乱。乌克兰的袭击针对俄罗斯炼油厂、工业供应链以及黑海港口新罗西斯克。

俄罗斯继续猛烈打击乌克兰城市、电网以及敖德萨的航运基础设施。

随着秋季收成到来，两国都没有可靠的渠道来运送产品，港口袭击对全球食品价格尤为令人担忧。2023年，一项允许粮食和化肥出口安全通道的协议破裂，乌克兰在黑海的运输现已遭到俄罗斯攻击。

俄罗斯因乌克兰对其货运基础设施的攻击，8月份小麦出口下降超过50%。其他地区的丰收使全球食品价格迄今未大幅上涨，但未来几个月压力将加大。

无人机也将继续对能源市场施加上行压力。上周，伊朗和胡塞武装对油轮和油管的袭击使价格对乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂更加敏感，石油市场进一步收紧。

布伦特原油超过每桶109美元，随后在特朗普在Truth Social上发布双方同意停止对彼此能源基础设施的打击后短暂下跌4美元。莫斯科很快放弃了这一想法。

乌克兰和俄罗斯的攻击恢复，价格迅速上涨。油价再次上涨。

在战区之外，投资者应关注俄罗斯零星入侵西欧的行动，过去两年内至少发生了144起无人机事件。最近，俄罗斯无人机在德国机场对乌克兰货机的袭击被挫败，引发了欧洲政界的强烈反应，并重申加强欧洲军事能力的承诺。

今年国防股表现不佳，但如果更多俄罗斯无人机进入西欧上空，股价可能会得到提振。

美国为遏制潜在升级所做的努力——包括中央情报局局长上月秘密访问莫斯科以及由特使史蒂夫·维特科夫和贾里德·库什纳主导的和平谈判——收效甚微。

总统唐纳德·特朗普极力希望战争结束，如今正试图劝说俄罗斯达成和平协议商机据《纽约时报》报道。

人们很容易希望普京离开后战争能顺利结束（他的年龄几乎和斯大林去世时一样大，而且确实如此关于他健康的猜测).然而，目前的基本情况是，他将继续获得议会支持，并在2036年完成下一任期，或者任何直接继任者将接替他，保卫俄罗斯免受西方威胁。

这个核心情景令人心碎的是，战斗结束后，任何领土协议都将大致沿现有战线展开。

即使特朗普家族设法促成一些有争议的投资交易，俄罗斯仍将被孤立于欧洲之外。随着美国在北约投资的减少，乌克兰将成为未来欧洲军事开支的核心。

但军事僵局将继续不可预测地升级，并对市场造成实质性冲击。

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克里斯托弗·斯马特是投资战略咨询公司阿布罗斯集团的管理合伙人，曾任奥巴马政府高级经济政策顾问。

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