Erebor 银行的"免费稳定币兑换"优惠如何反噬自身

今年早些时候，帕尔默·拉基创办的埃雷博尔银行推出了一项颇具吸引力的举措，以吸引新的加密货币客户：它将免费为客户将其稳定币兑换成现金。

然而，几个月后，埃雷博尔银行不得不撤回这一优惠，因为一些精明的加密货币交易机构发现了利用该优惠轻松获利的方法——而这笔成本最终由埃雷博尔银行承担。

这一事件表明，这家年轻的银行仍在摸索如何应对为加密货币行业提供服务所带来的风险；加密货币行业资金流动迅速、参与者个性鲜明、商业模式也颇为独特。

埃雷博尔银行属于一批新近涌现的、对稳定币友好的银行，它们是在特朗普政府时期获得银行牌照后成立的。尽管埃雷博尔银行赢得了众多国防科技初创企业以及其他被传统银行拒之门外的创新型企业的赞誉，但据与该行有过接触的人士透露，公司仍处于发展初期，正在不断完善其客户服务模式。

埃雷博尔银行即将以80亿美元的估值完成15亿美元的融资。今年2月，它从美国货币监理署获得了全国性银行牌照，成为第二任特朗普政府执政期间首家获批设立的新银行。

这家由亿万富翁、Anduril联合创始人帕尔默·拉基，以及彼得·蒂尔的Founders Fund和安德森·霍洛维茨基金共同支持的银行，在提交申请约四个月后便获发牌照，创下美国现代银行业初创企业最快获批的纪录之一。

套利操作的具体方式是：埃雷博尔银行向客户承诺，将以面值将Tether和Circle发行的稳定币兑换成美元，且不收取任何费用，知情人士表示。

然而，由于Tether和Circle等主要稳定币发行方在将代币兑换为现金时会收取一定费用，这些稳定币在公开市场上的交易价格往往略低于其1美元的面值。

这种价差使得交易者能够通过在公开市场上大量买入稳定币，再以面值将其兑换给埃雷博尔银行来牟利，而其中的差价则由银行承担。

一家迅速利用埃雷博尔银行这一优惠的公司是Wintermute，这是一家专注于加密货币的高频交易机构，背后有Lightspeed Venture Partners等投资方的支持。

据知情人士透露，今年早些时候，埃雷博尔银行发现，该公司通过将数百万美元的Tether稳定币以折扣价买入，再以每枚1美元的面值兑换给埃雷博尔银行，从中赚取了差价。

对Wintermute而言，这种操作不过是常规业务。该公司依靠捕捉每日数百万笔交易中微小的价格错配来获利，并因在2022年稳定币terraUSD崩盘期间大举购入该资产并将其兑换为同系代币luna而赚得盆满钵满而闻名。

据知情人士透露，同样与埃雷博尔银行进行过稳定币兑换交易的还有Galaxy Digital，这是一家拥有庞大交易部门的加密货币金融公司。

Galaxy Digital拒绝就其交易对手关系置评。

意识到因大规模套利而蒙受损失后，埃雷博尔银行要求包括Wintermute在内的相关机构停止此类交易，并取消了面向非大额存款客户的免费稳定币兑换服务，知情人士表示。

Wintermute的一位代表称：“我们仍在与埃雷博尔银行开展业务，并珍视双方的合作关系。我们不便就商业安排的细节发表评论。”

此后，埃雷博尔银行调整了部分关于稳定币结算至银行账户的合同条款，根据客户反馈引入了一系列基于交易量的收费机制和限额。这些变化令一些原本因埃雷博尔银行承诺将稳定币视同现金处理而慕名前来的客户感到不满——这种对加密货币友好的立场在过去并不常见。

埃雷博尔银行最初的这项优惠对整个行业意义重大，因为将稳定币兑换为现金的成本高企，足以抑制其普及。

Stripe、Visa、万事达卡和Coinbase等一批金融机构正计划推出一种名为Open USD的新稳定币，承诺在美元与该数字货币之间双向兑换时不收取任何费用。

不过，USDC稳定币发行方Circle的创始人兼首席执行官杰里米·阿莱尔曾质疑Open USD的这一计划能否成功。

此外，美国监管机构也在制定相关规则，以明确稳定币发行方在去年《Genius法案》通过后应如何处理赎回请求，从而确保持有人能够及时、顺畅地退出稳定币。