韩国万亿级主权AI投资：英伟达赢，海力士输
每天，全球的企业和政府越来越依赖美国的前沿模式。初创企业的CEO已经无法想象没有人工智能的运营，不久之后，世界上其他组织也会如此。
与此同时，越来越明显的是，前沿模型的访问受制于Anthropic、OpenAI和美国政府。Fable 5曾被美国政府暂时禁禁，GPT 5.6和Astra也同样被推迟。
这两个模型都有网络安全、生物及其他安全防护措施，虽然出于善意，但常常阻止好用户完成无害任务。鉴于近期安全事件以及对日益强大人工智能的普遍担忧，极有可能从此后Frontier模型的使用将变得更加受限。
事实上，我们认为这是有可能的OpenAI/Anthropic 最终将完全停止为其最强大模型提供 API 访问。
开源看似解决所有依赖问题的显而易见的解决方案，但远非灵丹妙药。首先，所有“开源”许可证正变得越来越限制。举个例子，任何年收入超过2000万美元的“模式即服务企业”都必须与Moonshot单独谈判，为Kimi K3提供服务。
其次，仅仅因为一个实验室今天开源了他们的模型，并不保证他们未来会继续这样做。想象一下，如果2028年你只能用2027年级别的智能来处理某个极其高价值的用例，因为没有相关模型是开源的，所有设备都必须出于安全原因留在本地。
这有点像你的Fable请求被降级到Opus，只是糟糕了100倍。
完全解决这些问题的唯一方法是预先训练自己运行在自有GPU上的模型。直到现在，这主要是企业面临的问题：潜在的好处是否值得庞大的投资？
然而，很快，每一个主要国家都将面临同样的考量。
今天，我们将深入探讨韩国的主权人工智能努力。除了拥有人工智能供应链中最重要的两家公司外，韩国还拥有悠久的技术自给自足传统（任何使用过Naver Maps的外国人都知道这一点），目前是主权人工智能领域的明显领先者。
接下来，我们将讨论对投资者的两个主要影响：为什么英伟达是主权人工智能的最大支持者，以及为什么韩国的雄心可能与三星和海力士的股东不一致。
韩国鱿鱼游戏 - 全国人工智能锦标赛：尝试构建国内边疆模型
2025年6月，韩国政府宣布了“독자 AI 파운데이션 모델”，即“独立人工智能基金会模型”项目。顾名思义，目标是开发一个模型，使韩国组织能够训练、修改和运营，而无需依赖外国的人工智能实验室。
该项目最有趣的地方或许是其结构。政府不是先选出单一国家冠军，而是举办一场锦标赛。所有参与者都获得人工智能三大支柱——计算、数据和研究人员——的补贴，并每6个月评估一次。
每个阶段，失败者被淘汰，其资源重新分配给获胜者。
比赛起初有15个财团.10家通过了初步文件审查，5家于2025年8月被选中：Naver Cloud、LG AI Research、SK Telecom、NC AI 和 Upstage。
大多数读者可能对这些公司的人工智能努力一无所知，但其中一些公司出乎意料地可信。例如，SKT、LG 和 Naver 都是在 ChatGPT 出现前就预训练了大型语言模型。
具体补贴因队伍而异。第一轮，政府从SKT和Naver租赁了约3000 H100等值资金，分发给其他3名参赛者。他们还花费了约4500万美元购买数据。
大部分资金支付给韩国公司，用于书籍、新闻报道和视频播出，这些内容连同部分韩国政府记录被所有参赛者共享。此外，他们也向每家公司支付了约200万美元自行购买数据。
最后，政府向每家公司提供约140万美元的资金，尝试招募海外人才，但只有Upstage接受了这一提议。
随着赛事推进，存活的队伍将获得额外资源，但政府总预算~3.5亿美元与美国实验室相比，仍是一个四舍五入的误差。然而，正如本文稍后将解释的，这只是韩国计划中的人工智能投资中的一小部分。
此外，他们迄今为止的结果表明，从零开始训练一个不错的模型可能比大多数人想象的更便宜。
最初计划是从5支队伍增加到4支，再到3支，最终减为2支，每轮大约持续6个月。两支获胜队伍将在2026年底选出，政府将在2027年提供额外资源以扩大模型规模。
然而，第一轮结束时出现了一些意想不到的戏剧性事件！
这5支队伍的评分分别是40%基于基准分数，35%基于专家评审，25%基于用户测试。NC排名垫底，这意味着其他4支队伍本应晋级，但政府决定取消Naver的资格。
这是因为他们使用了阿里巴巴Qwen系列的视觉和音频编码器。
为Naver辩护，这些是独立的神经网络，输出随后被输入主LLM，韩国政府最初对参赛者能使用哪些开源内容不明确。直到提交后，政府才决定允许使用外国架构，但即使是辅助组件也必须在权重初始化后进行训练和开发。
Naver坚称他们已经开发了自己的编码器，随时可以替换Qwen的部件，但政府一如既往地严格，拒绝恢复这些编码器。
如今缺少一支队伍，韩国政府决定举办补充竞赛以寻找新的第四名参赛者，最终于2025年2月选出了Motif Technologies，一家由韩国人工智能基础设施软件公司Moreh衍生出来的新实验室。
这四家公司都在七月开源了最新车型，最近一轮的结果于8月18日公布。但在剧透结果之前，让我们先看看这些模型。
那么他们的模型有多好？
以下是这四种模型的概述：
以下是它们在基准测试中的对比：
如你所见，这两家初创公司（Motif和Upstage）的表现远远优于由真正财阀支持的团队。更令人印象深刻的是，他们的模型规模不到财阀的一半。
在Artificial Analysis的智能指数中，Motif 3领先Upstage 10分，且是迄今为止韩国最好的型号。更值得注意的是，它远远领先于Inkling和Nemotron 3 Ultra——目前美国开源中最好的两款模型。
主题是30分以下Person Startup 发布了他们的第一个预训练模型，仅仅2.6B总参数，去年六月。他们仅筹集了1700万美元，仅能使用768台B200（<2兆瓦）。
相比之下，Thinking Machines 是目前最热门的 neolab，种子项目后以 120 亿美元筹集了 20 亿美元，并与 Nvidia 签订了 1GW+ 计算协议，并附带额外资金。
至于 Nvidia 本身，其资源几乎无需多言。
换句话说，一家你可能从未听说过的小型韩国初创公司，从零开始、以极其微薄的资金培养了世界上最好的非中国开源模型.
这里的重点不是贬低Thinking Machines或Nvidia。训练开源模型并不是他们的核心业务。相反，我们想强调的是，从零开始训练一个接近SOTA的开源模型，可能比大多数人想象的要省资源。
没有什么能替代专注，训练Motif 3的总计算成本，包括实验，刚刚~1500万美元以今天的价格来看。这显然是每个主要国家预算范围内的。
韩国政府的可疑判断
我们深入探讨了基准测试的诸多问题，但它们在方向上仍然大多是正确的。在人工智能指数（AII）等指标上，10+分的差距几乎总是代表模型能力的进步（例如，GPT 4o到o1，或Opus 4.8到Fable 5）。
考虑到这一点，我们感到震惊Motif是最新一轮竞赛中唯一被淘汰的公司。也许你可以说模型已经被benchmaxx过了，所以不配拿第一，但最后一个就让人费解。
请记住，竞争对手在三个类别中得分：40%的基准测试，35%的专家评审，25%的用户测试。虽然Motif在基准测试中得分最高，但在另外两个方面排名垫底。
这两部分的具体方法论令人沮丧且不透明。对于用户测试，我们不知道用户实际使用模型做了哪些任务，也不知道他们用什么标准来评判模型。
此外，测试都不是盲测的，所以用户可能对更知名的公司存在一定偏见。
专家评审部分更令人质疑。基本上，10位外部专家对四个模型的“发展战略”、“未来规划”和“生态系统影响”等方面进行了评分。至于这些词的具体含义，你和我们一样猜测，但显然某些类别对LG和SKT等大公司有不成比例的优势。
我们还听说专家评审担心Motif的技术可能通过外国投资者转移到海外。这令人费解，因为竞赛要求之一是所有技术部分必须开源。
我们认为，Motif 在被淘汰后将不再获得政府支持，实在令人遗憾。主权人工智能项目的全部意义在于动员国内人工智能人才，构建高质量模型。
Motif 已经证明了他们有能力做到这一点，政府应利用其影响力和资源帮助他们制定“未来计划”和“生态系统影响”等方面，而不是因此惩罚他们。
现在，Motif 可能被迫迁出韩国，以获取继续研究所需的资金和计算.这或许是你们国家人工智能锦标赛中这位意外亮眼选手最讽刺的结果。
希望其他国家在推进主权人工智能努力时能做得更好。
价值一万亿美元的数据中心
话虽如此，韩国的终极AI冠军将拥有非常充足的资源。七月，他们已宣布这是一项巨额9.19亿美元投资，计划在2029年建设8.4GW，到2035年建设18.4GW。
第一阶段，SK集团、GS集团和Naver分别建设5GW、2.4GW和1GW。SK集团还负责第二阶段剩余10GW。
我们已经确定了3个第一阶段的活跃站点，总计4.4GW。有关详细信息，包括确切位置、MW斜坡和电源，请参见我们的数据中心模型.
尽管这些时间表趋于激进，但我们相信是可以实现的。监管环境有利，李在明总统明确将人工智能基础设施定位为一个具有遗产意义的项目，类似于1990年代韩国宽带推动。
在2000年代和2010年代，韩国拥有独特的廉价快速互联网，这促成了其本地搜索、电商和电竞产业的发展。
需要说明的是，并非所有这些能力都用于支持韩国的主权人工智能努力，其中大部分很可能会出售给Anthropic或OpenAI。但重要的是，韩国在必要时可以选择大幅扩展其主权人工智能努力，而这一国内计算提升很可能被美国和中国以外的更多国家效仿。
为什么英伟达需要开源和主权的人工智能
詹森最近在推特上发了自己的帖子首次亮相并发表了关于开源人工智能重要性的宣言。后来，几乎所有相关的人工智能公司都签署了该宣言，唯独Anthropic例外。
以下是节选：
“我们的人工智能领导地位将不再以单一前沿AI模型来评判，而取决于美国是否构建了一个强大、开放的生态系统，并能渗透到各个领域。这对于在全国范围内创造创新和繁荣的机会至关重要。这需要扩大人工智能的普及，鼓励竞争，完善应用层，并赋予美国人对所依赖技术更大的控制权。开放权重模型——任何人都可以下载、检查、修改并在自身基础设施上运行的AI模型——是这一基础的重要组成部分，因为它们使先进人工智能更易接近、更具适应性和广泛可用。”
关于开源人工智能的讨论往往总是诗意地谈论智能的民主化和技术权力的去中心化。然而，深入观察，往往只是人们在讲他们的书。
没有人比英伟达更需要开源人工智能。正如我们之前解释的代币经济学模型订阅者以API价格出售Frontier代币是增量计算中投资回报最高的用例。
因此，Anthropic加OpenAI未来将越来越多地占用净新数字的比例，而英伟达目前正朝着只有2家真实客户的世界迈进。当然，如果算上超大规模企业，数字可能是7个，但这显然对全球最大公司来说是不可接受的。
当除了SpaceX外，所有7个客户都在积极开发自己的XPU以蚕食英伟达的利润率，这种情况更是如此。
科技领域最著名的竞争策略之一是”商品化你的补充”.总体观点是，随着某样东西变得更便宜、更丰富，所有与之相配的东西需求都会增加。
这也解释了为什么公司经常会“免费”赠送“东西。经典例子包括：1）谷歌免费提供Chrome并开源Android，这增加了对网络的访问，使搜索广告更有价值;2）Microsoft保留了向IBM竞争对手授权MS-DOS的权利，这帮助将PC变成了商品化硬件平台。
以英伟达为例，AI模型和应用是其GPU的补充。他们业务的长期健康依赖于一个充满活力、多元的AI生态系统，而这个生态系统不仅仅存在于Anthropic和OpenAI。
他们最近宣布的5亿美元谅解备忘录拥有全球最大的资本配置者只是英伟达实现这一愿景所能通过的巧妙金融工程的一个例子。通过将“英伟达人工智能工厂计算”打造为“可投资资产类别”，全球的SSI和思维机器能够利用养老基金、保险公司和私人信贷公司的资本，购买大量计算资产。
Sovereign AI是英伟达多元化客户群的又一巨大机遇。SK集团已经承诺作为5GW建设的一部分，建造了2台Rubin，Naver则有开播再用200兆瓦。
我们预计詹森将继续宣布与更多国家的类似协议。
数据中心赌注与记忆
从主权人工智能的角度来看，韩国投资政府和企业拥有的数据中心及GPU集群完全合理。主权模型最终需要主权基础设施：国内控制模型训练地点、部署方式以及谁可以访问底层计算。
韩国面临的挑战是仍缺乏一个规模化的国内领先加速器供应商。Rebellions和FuriosaAI虽然取得了一些进展，但在部署规模、软件成熟度和商业可用性上客观上仍落后于英伟达和AMD。
超大规模开发的替代方案，如谷歌的TPU和AWS的Trainium，也未被国内控制。
数据中心的建设归结为两点：资本和计算。在我们看来，资本是较容易的问题。韩国政府近年来优先考虑人工智能投资，而Naver、SK电信、三星、SK海力士等国内领先科技公司则投入大量资源建设数据中心、人工智能基础设施和模型开发。
而计算则是另一回事。韩国可以融资土地、电力、冷却和建筑，但无法像世界上大多数国家那样打造具全球竞争力的加速器生态系统，也无法仅靠投入更多资金就能保证使用最新平台。
如果韩国的目标仅仅是建立国内人工智能生态系统，与英伟达建立传统的供应商关系可能就足够了。然而，如果韩国想成为全球领先的主权人工智能参与者之一，则需要更深层次的东西：更高的路线图可见度、紧密的技术整合、可靠的新计算平台访问，以及支持开发周边国内生态系统。
这也是英伟达与三星和SK海力士关系扩大的意义所在。据报道，三星计划建设一座由英伟达驱动的AI工厂使用超过5万块GPU，SK电信宣布的2GW DSX AI工厂预计将部署搭载SK海力士HBM4的Vera Rubin系统。
虽然公开公告未披露优先GPU分配或保证产量，但更深层次的战略对齐应能增强韩国规划和部署前沿计算的能力——这远比单纯建设数据中心更为困难。
在这样的背景下，我们认为英伟达的计划不仅仅是收购一个大型主权计算客户。正如我们所说之前解释到内存模型订阅用户们，我们认为韩国的基础设施建设也为英伟达加深与SK海力士的合作提供了机会，SK海力士是其最重要的内存供应商之一，也是SK集团内的重要关联公司。
我们认为英伟达很可能已获得SOCAMM的长期协议，以及有利的HBM定价和2027年大批量承诺，尽管最终谈判结果可能与我们当前的估计有所不同。
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