招行对公利润反超零售，上次还是十年前

招商银行行长王小青在2026年中期业绩发布会上表示：“任何金融机构如果错过科技金融，那么错过的不仅仅是商业机会，更有可能是一个时代。”

今年4月底履新的王小青，在发布会上较为系统地谈到了招行下一阶段的发展思路。

他将机会概括为大财富管理、科技金融、国际化和智能化四个方面。此外，招行还将加大对重点区域分行的资源投入，希望其成为新的营收和利润来源。

另一个值得关注的信号是，招行提出零售客户服务模式将从“人+数字化”走向“人+Agent”。

在业绩方面，2026年上半年，招行实现营业收入1,781.81亿元，同比增长4.83%；实现归属于本行股东的净利润764.45亿元，同比增长2.02%。净利息收入和非利息净收入分别增长5.60%和3.56%。

截至6月末，招行资产总额达到13.79万亿元，较上年末增长5.47%；贷款和垫款总额7.45万亿元，增长2.69%；客户存款总额10.16万亿元，增长3.32%。

纵览半年报和管理层问答，以下几个重点值得关注。

零售贷款占比八年来首次跌破50%，对公利润十年来首次反超零售

半年报显示，截至6月末，招行集团公司贷款余额3.51万亿元，较上年末增长9.08%，占贷款总额的47.06%；零售贷款余额3.68万亿元，较上年末下降1.08%，占比由51.26%降至49.38%。

按半年报的集团可比口径，上一次招行零售贷款占比低于50%，还是2018年上半年，当时为48.24%；2018年末，这一比例已经回升至51.09%。

贷款结构之外，利润结构也发生了明显变化。

上半年，招行零售金融业务税前利润428.88亿元，同比下降17.58%，占税前利润的47.27%，同比下降11.26个百分点；零售金融营业收入968.20亿元，同比小幅增长0.65%，占营业收入的54.34%，同比下降2.25个百分点。

与之形成对照的是对公业务，上半年招行实现批发金融业务税前利润457.03亿元（对公反超零售近30亿元），同比增长23.33% ；批发金融业务营业收入755.36亿元，同比增长7.42%，占营业收入的42.39%。

值得注意的是，这是自2015年以来，对公板块首次在中期利润维度上超过零售金融——2015年，该行零售业务税前利润达348 亿元，同比增长19.54%，占比达50.47%，成为国内首家零售利润跨越“半壁江山”的商业银行。

对于零售贷款放缓，王小青说：“在全市场信贷需求减弱，尤其是个贷风险阶段性处于高位的前提下，我们不简单地追求规模扩张，而是更强调质量、效益、规模和结构均衡。”

资产质量方面，对公与零售继续分化。

公司贷款不良率由0.89%降至0.78%，不良余额也减少12.03亿元。房地产业不良率由4.78%降至4.47%，连续改善。零售贷款不良率则由1.06%升至1.16%，不良余额增加32.48亿元。

其中：

• 小微贷款不良率1.34%，上升12个基点；
• 个人住房贷款不良率0.48%，下降3个基点；
• 信用卡贷款不良率1.90%，上升16个基点；
• 消费贷款不良率1.39%，上升37个基点。

压力主要集中在信用卡、消费贷款和小微贷款，住房按揭贷款反而实现不良余额和不良率“双降”。

这一变化并非招行独有。中泰证券统计显示，上半年上市银行零售贷款不良率平均上升16个基点至1.52%，股份行平均为1.53%。招行的1.16%仍明显低于股份行平均水平；信用卡不良率也仍是股份行中最低的水平。

徐明杰副行长在业绩发布会上说：“预计零售贷款风险仍处于上升态势。”他还提到，“虽然零售贷款质量指标仍处于较优水平，但承压也是客观事实。”

不过，部分先行指标已经改善。上半年零售贷款不含信用卡的不良生成额同比仅增加2.47亿元，较前两年数十亿元的增幅明显收敛；信用卡逾期贷款余额较年初下降26.08亿元，逾期率下降11个基点。

总体看，零售风险尚未出现明确拐点，但恶化速度已经有放缓迹象。

AUM半年增加1.36万亿，财富管理全线增长

截至6月末，招行管理零售客户总资产余额达到18.44万亿元，较上年末增长7.96%，半年增加1.36万亿元，增量再创历史新高。

更值得关注的是AUM的结构。管理层披露，不含第三方市值的非存款AUM占新增AUM的比例接近85%。公募基金、私募产品、贵金属、含权理财和第三方存款保证金均实现同比多增。

这意味着AUM增长并非主要依靠存款扩张，资本市场回暖和客户资产配置增加贡献更大。

收入端的表现更加明显。

上半年，招行大财富管理收入247.04亿元，同比增长18.44%；财富管理手续费及佣金收入161.92亿元，同比增长26.53%。

其中：

• 代销理财收入50.76亿元，同比增长10.56%；
• 代理基金收入39.35亿元，同比增长61.40%；
• 代理保险收入34.39亿元，同比增长7.17%；
• 代理信托计划收入22.47亿元，同比增长43.76%；
• 代理证券交易收入12.02亿元，同比增长46.05%。

基金、信托和证券交易成为增速最快的三项，保险收入也恢复正增长。与之相比，银行卡手续费收入下降11.73%，仍是主要手续费项目中压力最大的一项。

中泰证券统计显示，上半年上市银行净手续费收入仅增长1.1%，股份行增长3.2%。招行净手续费及佣金收入增长5.99%，财富管理业务是主要拉动力量。

管理层同时提醒，AUM和财富管理收入与资本市场活跃度密切相关。王颖表示：“只要客户在，客户的资产就在。”

从近三年的数据看，招行财富持仓客户数和TREE资产配置客户数均累计增长约55%。资本市场决定短期增速，客户数量和账户关系则决定这轮增长能够沉淀多少。

净息差仍高于股份行平均，但降幅较大

上半年，招行净息差为1.83%，同比下降5个基点；第二季度净息差为1.82%，较第一季度下降1个基点。

虽然净息差仍在下行，招行的净利息收入却增长5.60%，达到1,120.22亿元。负债成本下降抵消了大部分资产收益率压力：上半年生息资产平均收益率下降32个基点，计息负债平均成本率下降30个基点。

与同业相比，招行息差仍处于较高水平。中泰证券统计显示，第二季度股份行单季平均净息差为1.54%，招行高出约28个基点。

但招行的降幅也更大。上半年股份行净息差同比平均下降约1个基点，招行下降5个基点。过去为招行带来高息差的零售贷款和信用卡资产，在本轮周期中增长放缓，反过来成为息差压力的重要来源。

换言之，招行息差仍然领先，但这项优势也在受到零售资产收缩的影响。

彭家文在业绩发布会上判断：“息差下行最困难的时期可能已经过去。”

他的依据是，贷款重定价影响将在年内逐步消化，银行存贷款定价竞争也趋于规范。不过，存款重定价已经基本完成，招行活期存款占比较高，负债成本进一步下降的空间有限。

科技投入恢复增长，提出“人+Agent”

上半年，招行信息科技投入46.79亿元，同比增长5.29%，占本公司营业收入的2.99%。

与近几年相比实现了恢复性回升。

2021年至2023年上半年，招行信息科技投入分别为50.55亿元、53.60亿元和52.06亿元，占营业收入的比例均在3.2%左右。2024年和2025年上半年，投入降至45.86亿元和44.44亿元。

今年上半年，招行科技投入金额结束了自2023年以来连续三年的同比下降；投入占营收的比例则由2024年上半年的2.91%、2025年上半年的2.93%进一步回升至2.99%。两项指标均为近三年最高，但仍未恢复至2021年至2023年上半年的水平。

与投入金额相比，AI应用指标增长得更快。上半年，招行日均Tokens吞吐量较上年增长超过78%，落地256个领域模型和1386个智能化场景；AI带来1388万小时等效人工工时贡献。

业绩发布会上披露的几个案例更为直观：

• 金葵花客户经理电访人均有效触客次数提升14.65%，客均成交金额提升35.82%；
• 小企业尽职调查报告90%的工作量可由AI完成；
• “保函闪电开”将原来超过30小时的处理时间缩短至平均2.72小时；
• AI贷后预警较传统模式平均提前45天。

相比模型数量和Token调用量，这些指标更接近AI对经营结果的实际影响。招行的AI建设正在从基础设施和工具部署，进入大规模业务应用阶段。

招行副行长王颖表示：“下一步，我行零售服务模式将深度应用AI，全面从‘人+数字化’走向‘人+Agent’。”（作者｜蔡鹏程，编辑｜刘洋雪）