TAM：hype 经济的完美指标

来自《华尔街日报》:

SpaceX创纪录的首次公开募股（IPO）测试了一个鲜为人知的财务指标的极限。Anthropic的指数可能会进一步推动。

据知情人士透露，Claude制造商很可能告诉投资者其潜在收入机会超过30万亿美元，超过SpaceX的28.5万亿美元估计。

科技初创公司或其他正在上市的成长型公司通常会估算他们的“总可覆盖市场”（TAM），以向投资者展示他们有充足的增长空间。这些数字估算了如果公司实现100%市场份额，理论上可以捕获的年度收入，这些数据包括行业数据和银行家模型等多种输入。

虽然这些估计一直带有一定的猜测成分，但在预测人工智能快速普及将如何颠覆整个行业时尤其不确定。

埃隆·马斯克的火箭制造商在五月提交的文件中披露了这一数字，称其TAM为“人类历史上最大可操作”的市场。其中大部分26.5万亿美元归因于人工智能领域的机遇。

TAM（可触及市场总量）是炒作经济的完美指标。在一个奖励那些无视问责却敢于提出最荒谬主张的能力和意愿体系中，TAM允许推广者对任何无根据的数据披上严肃的外衣。

只要你下定决心，几乎任何东西的总可触及市场规模可能达到数万亿美元。只要尽可能宽泛地定义相关行业。如果你想筹集资金开一家卖Peeps棉花糖的得来速餐厅，你的TAM基本上就是麦当劳加上汉堡王、肯德基和塔可钟的收入......

当谈论一项全新的技术时，凭空编造数字的能力变得更加不受限制。假设我正在为一家初创公司筹资，该公司将销售AI控制的自主挠背器。市场上没有类似的产品，所以我可以为每个年收入超过12,000美元的成年人计算2000美元的销售额。

我是不是夸张了？差不多。在SpaceX首次公开募股的招股说明书中，埃隆·马斯克估计xAI的总可触及市场平均每年超过2万美元，而该群体年收入超过1.2万美元。

要充分利用可开拓市场的投资者激发动力，你在估算市场份额时也需要有创造力。埃隆·马斯克再次是这方面的前任大师。无论是自动驾驶汽车、类人机器人还是大型语言模型，马斯克都将极其不合理的市场估计结合起来，假设他的自动驾驶汽车、机器人和聊天机器人将主导这些市场，尽管竞争对手在这三个领域都表现得非常出色。

正如我父亲常说的，第一个骗子根本没有机会。

布莱斯·埃尔德和托比·南格尔为金融时报:

当然，TAM很傻。我们不会用各种方式来居高临下地解释它有多荒谬。但它也很有用，因为它不能被认真对待。

在美国及其他地方，公司财务预测有法律要求必须是明确定义并以善意呈现.但TAM是一个估计，而非预测;它是对市场长期规模的猜测，基于公司不可能拿走整个蛋糕而不仅仅是一片。

大型TAM为那些没有盈利但收入增长强劲的公司提供了机会假装自己是下一个亚马逊没有明确承诺要成为亚马逊。无论总数多么荒谬，都很难被视为欺诈性虚假陈述。这不是一个必须击中的目标。这只是一个假设，可能会逐渐成为。
...头条数字只能讲述部分情况。例如，Reddit的2024年IPO申请到2027年，数字广告（不包括中国和俄罗斯）的总市场价值将达到14万亿美元。但这也暗示，它可以将其数据授权给10亿美元的人工智能市场，并开拓21万亿美元的“用户经济”市场，即留言板运营商通过其平台进行的总交易量。

从最宽泛的定义来看，Reddit对TAM的45万亿美元估计将超过日本名义GDP。去年Reddit的收入为23亿美元，占总额的0.05%。