阿里巴巴FY2027Q1营收2690亿元增9%，云外部收入增速升至45%创22季新高

导语：8月20日，阿里巴巴集团公布2027财年第一季度（截至2026年6月30日）业绩。当季集团总收入2690亿元人民币，同比增长9%。

摘要：
8月20日，阿里巴巴集团公布2027财年第一季度（截至2026年6月30日）业绩。当季集团总收入2690亿元人民币，同比增长9%。云智能集团表现最为突出，AI云与算力服务收入484.37亿元，总收入及外部客户收入同比增速均加速至45%，为22个季度以来新高；AI相关产品收入连续12个季度实现三位数同比增长，成为集团新的增长引擎。电商方面，即时零售业务收入同比强劲增长57%，核心电商业务保持稳健。从结构看，云与AI已取代传统电商成为拉动阿里增速的主要来源，也反映出国内企业级AI算力需求在本季度进一步释放。

正文：

中國香港，2026年8月20日 – 阿里巴巴集團控股有限公司（紐交所代碼：BABA及港交所代號：9988（港幣櫃台）及89988（人民幣櫃台），「阿里巴巴」或「阿里巴巴集團」）今日公佈截至2026年6月30日止季度業績。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：「本季度我們取得了強勁的業績，全棧AI能力帶來商業化回報的持續提升。其中，阿里雲的外部商業化收入加速增長至45%，AI相關產品收入已連續第十二個季度實現三位數同比增長。近期連續發佈的前沿語言、編程、視頻、語音、圖像、音樂模型性能均位列第一梯隊。我們推出了提升企業生產效率和能力的AI生產力平台千問辦公。得益於我們的全棧AI戰略，阿里巴巴處於非常有利的地位，可以把握人工智能和AI算力市場的巨大增長機遇。」

阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示：「本季度，集團收入實現強勁增長，核心業務的利潤率持續提升。其中，雲分部的收入持續加速，高質量的收益和經營槓桿使得EBITA利潤率提升至12%；即時零售在維持市場份額的同時，持續優化效益，電商整體利潤穩健。隨著核心業務的協同效應進一步釋放，及更多AI商業化逐步落地，我們將在戰略及財務資源上擁有更大靈活性，繼續有紀律性地為全棧AI能力作持續投入。」

業績概要

截至2026年6月30日止季度：

• 收入為人民幣2,689.53億元（396.39億美元），同比增長9%。

• 客戶管理收入同比下降7%。若不考慮新營銷發展計劃所產生的視作收入沖減項影響，同口徑客戶管理收入同比增長將為1%。

• 經營利潤為人民幣151.61億元（22.34億美元），同比下降57%，主要是由於經調整EBITA的減少、本年度計提的商譽減值以及準備金所致(1)。經調整EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降30%至人民幣273.29億元（40.28億美元），主要歸因於對科技的投入，部分被雲業務的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

• 歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣105.37億元（15.53億美元）。淨利潤為人民幣104.44億元（15.39億美元），同比下降75%，主要歸因於經營利潤的減少、處置投資的淨收益減少，以及我們所持有的股權投資按市值計價變動的淨收益減少。截至2026年6月30日止季度，非公認會計準則淨利潤為人民幣207.15億元（30.53億美元），相較2025年同期的人民幣335.10億元下降38%。

• 攤薄每股美國存託股收益為人民幣3.71元（0.55美元）及攤薄每股收益為人民幣0.46元（0.07美元或0.53港元）。非公認會計準則攤薄每股美國存託股收益為人民幣8.52元（1.26美元），同比下降42%及非公認會計準則攤薄每股收益為人民幣1.07元（0.16美元或1.23港元），同比下降42%。

• 經營活動產生的現金流量淨額為人民幣229.45億元（33.82億美元），相較2025年同期的人民幣206.72億元增長11%。自由現金流（一項非公認會計準則財務流動性指標）為淨流出人民幣446.70億元（65.84億美元），2025年同期為淨流出人民幣188.15億元。自由現金流的下降主要歸因於我們的雲基礎設施支出增加。於2026年6月30日，我們的現金及其他流動投資(2)為人民幣4,745.05億元（699.33億美元）。

上述公認會計準則財務指標與非公認會計準則指標之間的調節見本業績公告下文。

(1) 有關更多資料，請參見「6月份季度其他財務業績」。

(2) 現金及其他流動投資為現金及現金等價物、短期投資和包括在合併資產負債表上的股權證券和其他投資中的其他理財投資，且在提取及使用上不受限制的金額。

業務及戰略進展

截至2026年6月30日止季度，我們對部分業務進行戰略整合，以實現各電商平台間的協同效應，並強化全棧AI能力。阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團與盒馬整合，組建阿里巴巴電商集團。雲智能集團與平頭哥整合，組建「AI雲與算力服務」。另外，此前歸入「所有其他」分部的AI模型實驗室、千問2C事業部及千問辦公整合組建「AI實驗室與應用」。基於此次戰略調整，自本季度起，我們的分部報告將呈現如下：（1）阿里巴巴電商集團，（2）AI雲與算力服務，（3）AI實驗室與應用，以及（4）所有其他。

阿里巴巴電商集團

新的阿里巴巴電商集團體現我們釋放境內與跨境電商業務之間顯著協同的戰略重心。從本季度起，我們將按照如下呈現阿里巴巴電商集團的收入：（1）中國電商，（2）中國即時零售，（3）國際電商，以及（4）全球批發。

我們正加強AI能力與電商平台相結合，改善消費者和商家的體驗。在消費者端，淘寶app內的千問AI購物助手，提供一站式AI智能體服務，覆蓋從消費者種草到售後服務的購物全程，自5月上線以來用戶增長迅速。在商家端，我們通過基於技能的智能體能力以升級商家運營管理平台，無縫實現產品上架、店鋪管理、營銷和客服等工作全流程的自動化。

中國電商業務方面，本季度客戶管理收入同比下降7%。若不考慮營銷發展計劃所產生的視作收入沖減項的影響，同口徑客戶管理收入同比增長將為1%。收入增速放緩主要由於成交放緩。客戶管理收入實現增長，得益於即時零售業務的增長帶動淘寶app的月活躍消費者提升。

中國即時零售業務包含淘寶閃購、盒馬、及其他即時零售業務。淘寶閃購在維持市場份額同時，單位經濟效益環比持續改善，主要得益於筆單價與履約效率提升。我們改善訂單結構，拓展高筆單價的餐飲訂單和非餐品類。另外，盒馬的訂單和收入均保持強勁同比增長，得益於向新興市縣拓展業務，以及與淘寶閃購深化合作提供具差異化的日用品和生鮮產品。

我們購買力最高的消費群體88VIP會員的數量持續同比雙位數增長，截至2026年6月30日約6,400萬。面向我們最重要的客戶，我們將通過提升價值定位，繼續專注於提高88VIP會員的規模和留存。

國際電商業務方面，本季度速賣通錄得經營利潤，主要由物流優化和成本效率提升所帶動。我們利用阿里巴巴生態體系的供應鏈優勢，持續帶來豐富和多元化的產品供給。速賣通銷售額中由本地商品供給貢獻的佔比，同比持續顯著提升。

AI雲與算力服務

截至2026年6月30日止季度，AI雲與算力服務收入為人民幣484.37億元（71.39億美元），總收入及外部客戶收入同比增長均加速至45%。這一增長勢頭主要由AI相關產品採用量的提升所驅動。AI相關產品收入繼續保持強勁勢頭，達123.76億元人民幣（18.24億美元），實現連續第十二個季度的三位數同比增長。

雲

阿里雲持續引領市場，受益於越來越多客戶採用我們的全棧AI能力，包括AI智能體、AI模型、AI雲基礎設施，以及用於管理異構芯片集群（包括自研芯片）的編排軟件。根據Omdia的《中國AI雲市場份額2025》報告，阿里雲以38.1%的最大市場份額位列中國AI雲市場第一，充分體現我們領先行業的水平，表明我們有能力通過全棧AI能力引領中國蓬勃發展的AI雲市場。

芯片設計 — 平頭哥半導體（「平頭哥」）

平頭哥已構建自研芯片體系，覆蓋GPU、CPU、存儲和網絡芯片。依託全方位的芯片產品矩陣，我們實現跨計算、存儲、網絡的系統級硬件優化，增強我們在AI基礎設施上的性能表現和成本效率。

真武芯片，包括最新一代的AI處理器真武M890，通過阿里雲服務，已經在自動駕駛、互聯網、金融服務等20多個行業的超過650家外部客戶中實現廣泛的商業化應用，充分驗證其支持從訓練、微調到推理的全流程AI工作負載的能力。

AI實驗室與應用

模型

我們的模型研發體現了能力和快速迭代的結合，我們前沿的語言、編程、視頻、語音、圖像及音樂模型的性能均位列第一梯隊。8月，在上一版本發佈僅三個月內，我們推出新一代旗艦基礎模型Qwen3.8-Max，擁有2.4萬億總參數，並開放權重。Qwen3.8-Max在編程、辦公、科研、長週期任務及多模態智能體等能力上實現全面提升，能夠更可靠地完成複雜任務。

千問辦公

千問辦公是我們旗艦的統一AI原生的生產力智能體。憑藉領先的AI模型和智能體能力，千問辦公旨在釋放企業級生產力並提升運營效率，也可以幫助個人用戶處理日常辦公任務。在渠道分發方面，千問辦公深度集成阿里雲和釘釘的生態體系，成為觸達阿里巴巴龐大企業用戶和成熟工作流的天然入口。通過廣泛接入第三方業務流程和生產力平台，千問辦公的覆蓋範圍進一步擴大。

千問App

千問app作為我們旗艦的C端AI應用，正在增加多元化增值服務，以滿足用戶需求。千問app深度集成淘寶天貓、淘寶閃購等生態核心業務，進一步擴大我們電商業務觸達的用戶範圍並支持更廣泛的智能體應用案例。自千問app上線以來，已有2.5億用戶通過其智能體功能，在日益豐富的電商及其他服務場景中首次實現AI驅動的購物體驗。該集成創造了AI與電商業務的數據飛輪，AI應用的加速普及解鎖了新的增長機遇，而真實應用場景的反饋有助於優化模型能力和用戶體驗。

股份回購

截至2026年6月30日止季度，我們以1.62億美元的總價回購1,340萬股普通股（相當於170萬股美國存託股）。這些回購根據我們的股份回購計劃在美國市場進行。

資本性支出

截至2026年6月30日止季度，資本性支出為人民幣676.78億元（99.75億美元），較2025年同期的人民幣386.76億元增長75%，源於我們持續投入AI基礎設施，以滿足強勁且不斷增長的客戶需求。同比增長顯著，受多項因素驅動，包括採購週期波動、預期客戶持續採用AI智能體帶動的CPU算力增加，以及各類芯片組件價格上漲。

（文章为作者独立观点，不代表艾瑞网立场）