小米穿越周期

8月18日，小米集团发布2026年第二季度及上半年业绩公告。

财报内容显示，小米第二季度单季营收再破千亿，达到1089亿元；经营利润环比大增104.6%，修复至108.7亿元；手机ASP创历史新高，达到1351元；智能电动汽车交付10.4万辆，汽车及创新业务收入249亿元，同比增长17.1%。

从披露的财报数据来看，手机业务ASP的提高正将小米重新带回到高端市场，汽车业务也在市场萎靡时焕发更强的活力。而值得注意的是，今年第二季度，小米在研发领域再投入92亿元，投入金额同比增长了18.9%。

这是一份闪烁着“回暖”信号的财报，同时也是未来几年小米如何穿越周期的答案。

要知道，这份财报发布的时间点，对手机行业来说不算轻松。存储成本高位运行，行业竞争加剧，多家厂商都在寻找穿越周期的出口。但小米给出的答案不是收缩，而是在稳住基本盘的前提下，把更多资源投向AI、OS、芯片、机器人与汽车。

残酷的市场环境已成事实，反过来看，小米能够在这种环境继续成长，又何尝不意味着小米已经走过了靠单品爆款冲刺的阶段，成为用技术周期对抗产业周期的长期选手。

正如小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在财报会上所说的那句：“小米在面临每一次困难后，都会通过能力的提升迎来新一轮的成长周期。”

只是这过程对小米来说，并不容易。

一份结构性改善的财报

小米第二季度的财报，最显眼的数字是营收。

第二季度，小米营收1089亿元，再次站上单季千亿台阶。这意味着小米在经历阶段性调整后，环比改善的趋势已经确立。

但比营收更值得关注的是经营利润。

第二季度经营利润达到108.7亿元，环比大增104.6%。随着小米的经营效率的快速修复，一季度大概率已经构成本轮周期的底部区域。

利润修复的背后，是小米对经营策略的主动调整。手机基本盘方面，面对今年存储价格的暴涨，小米没有被动挨打，而是选择调整产品结构、优化上市节奏，并对部分产品适当提价。

结果是，手机ASP同比提升25.9%至1351元，创下历史新高；中国大陆3000元以上机型销量占比达到32.1%，同样刷新历史纪录。

小米正在用高端化对冲成本压力，当品牌的用户愿意为更高价格段的产品买单时，原材料成本上涨带来的冲击就会被产品结构的自然上移部分抵消。

存储芯片价格上行、面板成本波动、消费者对换机周期延长的预期，让智能手机行业的整体增长放缓。多家安卓厂商在第二季度都面临成本压力，能够同时实现营收规模稳定和ASP逆势提升的公司并不多。

卢伟冰在财报电话会上进一步解释，小米对内存成本趋势的预判是准确的，相应的应对也不错：“我们跟全球五大内存供应商都有长期互信、友好的合作关系，小米在供应上还是有比较好的优先级，能够比较好地平抑成本暴涨的情况。”

财报的另一条增长线，是处于上升期的汽车业务。

财报显示，第二季度智能电动汽车及AI等创新业务收入249亿元，同比增长17.1%，同环比均实现两位数增长。智能汽车收入239亿元，其他相关收入10亿元。交付量达到104,199辆，同比增长28.2%。截至8月17日，小米SU7累计交付突破50万台。

50万台是一个关键节点。它印证了小米汽车已经跨过了“从0到1”的验证期，进入“从1到10”的规模化阶段。截至6月底，小米汽车门店已经覆盖超过150个城市，服务网络正在从一线城市向二三线城市下沉。

卢伟冰也透露到，9月份小米澎程系列车型也将会正式上市，并不断强调吸取了此前产能不足的经验，小米澎程系列新车将会做到“上市即交付”。这款定位家庭SUV的车型，将补全小米汽车的矩阵，从运动轿车向更广阔的主流家庭市场延伸。

据悉，小米澎程系列车型的小订订单已经超出了内部预期，在展车进店后，已有大量潜在用户进行咨询，在车辆准备充分后，也会很快安排用户上车体验。

互联网业务与生态层面的数据同样亮眼。第二季度，小米的IoT与生活消费产品收入313亿元，环比增长26.7%，小米AIoT平台已连接IoT设备数达到11.6亿，同比增长17.4%；拥有5件及以上连接设备的用户数达到2460万，同比增长20.2%。

互联网业务继续发挥压舱石作用，二季度收入90亿元，毛利率达76.8%，同比提升1.4个百分点，中国大陆月活1.98亿，同比增长7.0%，全球月活用户数达到7.67亿，同比增长4.8%。

综合来看，这份财报呈现的是一幅结构性向好的图景：高端化提升盈利能力，全球化打开增长空间，战略性投入夯实长期竞争力。小米正在用数据证明，它有能力在多条战线同时推进，并且每条战线都在正确的轨道上。（雷峰网）

有耕耘，也有收获

收入体现的是小米的韧性，支出体现的是小米的野心。

第二季度，小米研发支出92亿元，同比增长18.9%。上半年累计研发投入达到182亿元，超过去年同期水平。在营收千亿规模的基础上，仍将超过8%的收入投入研发，这种强度在手机行业已属高位。更值得注意的是，资本开支达到36.21亿元，其中汽车及AI相关投入占23.83亿元，环比增长59.5%。

这种投入强度在当前的产业环境下并不容易，起码小米是主动的选择了用当下的利润换取未来三到五年的技术能力和市场卡位。

但与外界普遍认知不同的是，小米在不断加码投入的同时，也已经进入“内循环”的收获期。

今年以来，小米持续加大底层核心技术投入。大模型层面，小米MiMo-V2.5登顶OpenRouter全球大模型调用量周榜、月榜双第一。6月，小米上线MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed模式，成为全球首个在通用GPU上推理速度突破1000 tokens/s的万亿参数模型。

小米的大模型已经不只停留在“有没有”的阶段，而是开始具备真实的开发者号召力和商业落地能力。

小米集团副总裁兼首席财务官林世伟在电话会上讲到：MiMo大模型自推出以来，凭借全模态感知、智能体与代码能力突出、价格极具竞争力，以及全系列开源，截止今年7月时调用量登顶全球第一。

小米还将MiMo大模型的能力赋能到多项业务中。近日，小米澎湃OS 4 Beta正式发布，搭载MiMo大模型与AI化改造的超级小爱2.0，可实现跨生态、跨场景、跨设备的联动协作。

在小米的规划中，手机、汽车、家居不再是被割裂的智能终端，而是可以在同一个AI框架下协同工作。汽车成为移动的智能终端，家居成为延伸的交互界面，手机则是整个生态的控制中枢。

回过头看，澎湃OS的价值不只是做一个更好的手机系统，而是把不同品类的设备串联成一个完整的用户体验。这种串联能力，恰恰是苹果、华为都在追求的方向。不同之处在于，苹果的生态围绕iPhone展开，华为围绕鸿蒙和自研芯片展开，而小米的尝试是让“人车家”在一个更开放的硬件矩阵里实现协同。

芯片层面，玄戒O1芯片在三款终端累计出货超过100万颗，实现了旗舰芯片的规模化验证。据悉，小米全新一代玄戒芯片的正式发布也已经排上日程。

小米的自研芯片正在从“能不能做出来”进入“能不能持续迭代、能不能跨品类复用”的新阶段。

只是手机SoC的难点从来不是一次性流片成功，而是持续迭代和大规模量产后的稳定性。玄戒O1出货超百万，说明小米已经跑通了从设计到量产的全过程，下一步的重点则是能否在汽车这类更复杂场景里实现复用。

在具身领域，小米也有着不同的理解和收获。今年初，小米人形机器人正式走入小米汽车工厂“实习”，目前自攻螺母上件工站双侧作业成功率提升至98.0%，并新增中控台侧盖板排序和料箱折叠回收两大复杂场景，作业成功率均达到90%。

此外，小米自研的具身生成模型Xiaomi-Robotics-U0跻身WorldArena评测全球第一，具身基座模型Xiaomi-Robotics-1拿下RoboDojo、RoboCasa 365测评双榜第一。

在财报会上，卢伟冰表示小米机器人并非独立业务，而是与主业深度协同，比如在制造领域，小米有较多的智能工厂，具身机器人能够进入作业场景；出行领域，小米的基座模型和智能驾驶的底层技术未来可以复用；家庭场景，Miloco基于MiMo模型的支持也能实现基于场景的协同工作。

对小米来说，机器人业务的价值在于把造车、造手机、AI研发的能力串在一起：汽车工厂提供了真实的工业场景，AI大模型提供了感知和决策能力，智能制造提供了工程化落地的能力。这三者的交汇点，正是小米“人车家全生态”向物理世界延伸的方向。

用“韧性”穿过周期

每当行业出现波动时，小米总会有一股难得的韧性支撑品牌穿过周期，五年前的小米汽车是，如今在AI和具身的投入也是。

作为小米核心基本盘，小米手机的真正变化发生在过去两年：小米15 Ultra、小米15S Pro等旗舰机型持续拉动价格段上移；Redmi K系列和Note系列在中高端市场保持基本盘；Xiaomi 17T系列5月发布后，有效拉动了海外高端机的出货比例。

在长期主义的影响下，小米不再是以往性价比区间“守门员”的角色，而是在3000元、4000元、5000元甚至更高价格段都有了能站稳脚跟的产品，这正是品牌升级的核心标志。

境外市场同样在贡献增量。第二季度小米智能手机出货量在53个国家和地区排名前三，在67个国家和地区排名前五。全球化不再只是销量的补充，而是成为高端化的另一个支点。

据小米介绍，目前小米国际新零售门店超过640家，覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美、中东和非洲等区域。与早年靠性价比铺货的出海模式不同，如今的小米已经开始建立本地化的零售体系和品牌认知。

今年年底，小米会在海外共计建设近1000家门店，在规模化、经营效率出色的东南亚地区，部分门店开始尝试与本地运营商、渠道商深度合作，提高从产品上市到售后服务的响应速度。而对于未开垦市场的构建，小米也正在不断研究中。

除此之外，小米的“护城河”也在不断深挖。其可穿戴腕带设备出货量排名全球第二、中国大陆第二；TWS耳机出货量排名全球第二、中国大陆第二；平板全球出货量连续9个季度排名前五。

截至2026年6月30日，小米AIoT平台已连接IoT设备数达到11.6亿，同比增长17.4%；拥有5件及以上连接设备的用户数达到2460万，同比增长20.2%。

即将到来的9月，小米将进入密集新品发布期。除了小米澎程新车外，新一代旗舰手机和玄戒芯片也即将上市。

十六年过去了，从小米成立到现在，小米已经走过了爆品驱动的阶段，进入了体系能力、技术沉淀和生态协同驱动的新阶段。如今的小米有着自己的行事风格，不追风、不焦虑，在自己的节奏里稳步前行。

这是小米穿越周期的密码，也是小米能够从容地去面对外部环境的不确定性的底色。（雷峰网）