450亿美元基金崩盘：硅谷为何把华尔街的灾难当成买入机会

帕特里克·博伊尔的一句话：“如果我因为禁止诋毁条款而放弃一百万美元，我当天下午就会做出价值一百万美元的诽谤。”

他的婚礼宾客陆续到来——正值他450亿美元的基金岌岌可危

Berber Jin、Peter Rudegeair、Gregory Zuckerman、Anissa Gardizy 2026年7月31日 中午12：41 ET当一周开始时，Leopold Aschenbrenner正在为他的婚礼做准备。计划是在北加州海滨小镇卡梅尔举办为期多天的庆祝活动，仪式在托斯卡纳风格的别墅举行，送别则在森林中的温泉。婚礼前还会有一个座谈会，通过小组讨论和分组讨论讨论。这对夫妇唯一的请求：不要送礼物。这位24岁的投资者通过承诺能预见未来积累了财富，建立了一家价值450亿美元的投资巨头，主要购买人工智能股票。几个月来，他的对冲基金“态势感知”持股价值大幅上涨阿申布伦纳在旧金山的精英。但当宾客开始到来时，他的基金已经开始崩溃——华尔街也在逼近。阿申布伦纳借了过多钱来进行AI投注，导致他陷入风险，因为AI的押注表现不佳。随着投资组合价值暴跌，他急于筹集资金以满足贷款方，吸引了一些最大的对冲基金，并通过向肯·格里芬的城堡公司（Citadel）进行了数十亿美元的仓储抛售。

为了......“合理”这个词可能太强烈了，但至少要准备好听到你将听到的内容，关于硅谷文化有几件事你需要了解，而且都涉及故事。

在科技救世主及其追随者中，很少有创意比这位没有相关背景的年轻科技兄弟向专家展示如何操作的理念更受珍视。（说真的，这些人莫名其妙地讨厌专家。）我们在疫情期间推动江湖医学治疗，以及将DOGE交给完全不合格且不太聪明的大学辍学生的决定中看到了这一点。

除了是真正的大学毕业生，年轻的Leopold对这些人来说简直是梦想中的人，一个真正有天赋的年轻人，来自Sam Bankman-Fried和OpenAI的世界，完全没有相关培训或经验，却管理着一家极其成功的对冲基金。

西海岸的科技圈极力想相信他的故事;他们也极度渴望相信他讲述的故事——一个未来人工智能驱动的丰盛即将到来的故事。

博伊尔说：然而，整个帝国的基石是他于2024年6月自费出版的一篇165页文章，题为态势感知.我读完了这段视频的全部165页，我真不知道我多么想读AI摘要，考虑到主题，那可能是我本来想用的方式。你会注意到，每个提到这篇文章的人都会提到页数。没人告诉你乔治·奥威尔写过一本224页的书，叫做通往威根码头之路这或许能说明利奥波德的文章相比之下有多么引人入胜。我也很好奇，引用这篇文章为经文的人中，有多少人实际上读到了第165页。我怀疑态势感知是硅谷引用次数最多、完成度最低的文件，自条款和条件以来......现在，读完整篇文章后，我可以报告，这与其说是预言，不如说是对旧金山所有人在晚餐时已经说了大约三年内容的长篇总结。他说AGI将在2027年到来，世界将因递归自我提升而比任何人想象的都更快地变化，自由世界的生存岌岌可危，还有很多关于中国和机器人的话题，诸如此类。这篇文章没有让我觉得创新或有趣的地方。只是，用165页来描述科技行业群聊本身，通常并不是我们所说的未来......蒂姆·费里斯封利奥波德为人工智能界的诺查丹玛斯，这比费里斯可能预想的更贴切，因为诺查丹玛斯是一个只有在你已经知道发生了什么后才显得像预言的人。

投资者们破门而入。

在这些故事中，当大胆的年轻英雄做出让业内老手们摇头叹息的事时，那总是一个精彩、原创的创意，并且取得了惊人的成功。实际发生这种情况的例子非常罕见。

举个例子，事实证明，这个讽刺地名为“态势感知”的机构，与其说是对冲基金，不如说是反对冲基金。对冲基金的基本理念，虽然用过于简化的说法，就是通过对冲来控制风险。

这就是名字的由来。Patrick Boyle对这一概念以及态势感知的做法提供了一贯敏锐且信息丰富的解释，但简而言之，你通常希望将部分资金分散在反相关投资中，这样无论市场如何变化，你都会有赢家。

例如，如果你认为AI股票的好消息对SAP这样的软件即服务公司来说是坏消息，反之亦然，你可能想在这两个行业都投入资金，这样即使OpenAI遇到挫折，SAP反弹，你也不会承受那么大的损失。

不用说，如果你消除了所有输家的概率，你也几乎消除了所有赢家的可能。你降低了风险，也降低了利润。这就是为什么对冲基金往往被大量杠杆操控。

如果你的投资回报不大但安全，尽可能多借钱以优化回报是合理的。

年轻的利奥波德确实接受了经营对冲基金的这一方面。他被充分利用了杠杆。但他并没有通过分散押注来防范人工智能市场的下跌，而是直接增加了曝光率。

借来的钱，他做多了人工智能公司，做空了软件即服务公司，这样如果前者跌倒，后者反超，他就彻底完蛋了。你猜发生了什么？

如果你忘了我开篇说的话，接下来是最不可思议的部分。我们所说的那种西海岸技术乐观投资者非常渴望相信这位年轻人的故事和他讲述的故事。

认为这些事情是真的，事情会这样发展，这种信念是他们世界观中根深蒂固的，认为仅仅300亿美元的损失不会动摇他们的信念。

再次来自博伊尔：

这里是讲述两海岸一切的部分。在差点让他的基金崩溃一周后，利奥波德已经不再抵挡愤怒的投资者要求他们回钱的压力。他正抵挡着试图给他更多新投资人的冲击。据彭博社报道，自崩溃以来，硅谷资金一直争相进入，而基金目前正礼貌地拒绝他们。想想这意味着什么。在华尔街，一个月内损失三分之二的资金是职业生涯的灾难。在硅谷，这就是一个购买机会。红杉合伙人帕特·格雷迪被彭博社问及这场风波时表示：“我们怀疑他将在硅谷长期活跃。”他毫不犹豫地继续工作。在Citadel通过午夜大甩卖买下他岌岌可危的公共书籍几天后，利奥波德将4亿美元汇入一家由红杉支持的私人初创公司，此外他每月还投入了1亿美元earlier.So这位几乎被一次巨大集中赌注击垮的人，再次下注，以此为纪念。婚礼按计划进行。嘉宾们大概很喜欢分组讨论，利奥波德骑马走进硅谷的夕阳下，投资他剩余的数十亿财富，变得更有智慧，更成熟一些，但永远被均值与中位数之间的数学差距所困扰。