理财笔记 20260811

记住：“在现代信用货币体系下，国家资本拥有无限开火权。” 永远不要对抗。

记住：100元跌到50元，跌幅为50%，但从50元涨回100元，要涨100%，要重视波动率和回撤修复，波动的牺牲品的是时间。

去读：Do Stocks Outperform Treasury Bills? by H Bessembinder. 推荐站点：美股编年史｜ History of Market

如果可以拥有整个生态，那是最好的，但不可能，所以只能买到生态或生产网络的一部分。

优中选优，买到关键节点和卡点，加倍好。

“自己做冰粉才更深刻理解了某机器人企业的成本低的道理，不是量产降低成本，而是供应链自主可控降低成本。如果不能做到供应链自主可控量产也不会降低成本。难怪做铅笔的企业要自己种树。” 这是最重要的事，有时可以通过企业完成，有时可以通过产业协同完成，有时可以通过国家完成，复杂度和难度即天花板。

优秀生态或优秀企业在：持续降低系统的熵，持续降低系统成本，持续提高生产率，持续提高资本回报率（做功效率），持续产生现金流等。

也可以类似巴菲特那样，看定价权，看永续，看低维护成本，看到这样的好公司时，第一反应应该是 ：可不可以整体买下来（这些公司不会是公众公司）。

只留一个指标的话：现金流。

巴菲特：有现金，有现金流，有耐心（逆周期）。

好的公司可以不扩张PE，而只是保持PE稳定，利润不断增长。

在融资市的A股，必须管理买入价格与仓位（必须买的是优秀企业，必须买得足够便宜）。

如果全市场都高估，那就不要持有股票。

A股还没完成创新、成长、现金流的市场分层，各市场相关性大，局部泡沫会波及全市场，但正在好转（即分化），让融资市和投资市同时存在，风险隔离。

CHANGELOG

• 20260810 Arlmy 创建、整理
• 20260811 Arlmy 发布