彭博：Shein IPO前估值220亿至250亿美元

Bloomberg Intelligence表示，Shein Global Holdings Ltd. 的快时尚细分市场估值介于220亿至250亿美元之间，这一估值为这家零售商在筹备年内最大规模首次公开募股之一之际，进一步凸显了其面临的重大问题之一。

根据BI的估算，以2026年业绩受到运费和关税冲击影响、进入更为正常化的基期为基准，Shein的估值约为2027年预期收益的13至15倍。消费者与科技分析师Catherine Lim和Jason Zhu预计，Shein的盈利将在2027年回升至16.7亿美元，并在随后的2029年前以每年约20%的速度持续增长。

“Shein的估值应假设自2027年起迎来常态化增长与盈利前景，而非沿用2026年低迷的基线。”他们在周一的一份报告中写道。这一估值反映了Shein独特的定位：既是一家与中国电商平台紧密相连的企业，又是一家全球快时尚零售商，其供应链设计旨在快速响应不断变化的消费者趋势。

这一估算值低于部分投资者此前所提出的约300亿美元估值，也仅为Shein在2023年融资轮中所获660亿美元估值的一半不到。该公司在2022年的峰值估值曾高达约1000亿美元，这充分说明，随着增长放缓、监管与贸易压力不断加剧，市场预期已大幅回落。

公司于7月披露收入增速和盈利能力有所放缓，进一步加重了对估值的压力。

据称Shein计划评估投资者对香港IPO的需求Shein增长放缓披露压力提升IPO估值据悉，Shein计划在8月前实现高达30亿美元的香港首次公开募股（IPO）

据路透社本月报道，Shein目前的目标估值为300亿至400亿美元。根据BI的分析，这一估值区间将使该公司在整体全球电商及快时尚同行中处于较高溢价水平，同时也高于与中国电商平台紧密相关的其他企业。

Lim和Zhu指出，若要实现这一估值，投资者不仅需要认可其市场组合的全面优化，还需确保欧洲监管执行的完美无瑕。

此外，BI还表示，Shein在一定程度上也需要被视为一家中国出口商。其供应链主要集中在中国大陆，而大部分利润则来自海外，这使得公司在不同市场的运输成本、关税以及监管要求面前面临较大风险。

据BI统计，包括联想、海尔、申洲国际、粤源、斯特拉国际和水晶国际在内的香港上市消费品出口商，其股价通常为2027年预期收益的8至13倍。

BI指出，Shein的13至15倍估值区间，“在与中国电商市场紧密相连的企业与全球快时尚企业之间找到了一个中间地带”——前者监管风险较低、利润率相对有限，而后者则拥有差异化的供应链，是全球领先的快时尚企业。

Shein成立于中国大陆，现总部位于新加坡。通过直接从供应商处采购低价且紧跟潮流的服装并进行全球销售，Shein打造了一家全球快时尚业务。

然而，这一模式正面临来自美国关税以及中东战争引发的供应链中断所带来的压力：这些因素不仅推高了成本，也导致消费者商品价格水涨船高。