“短任期”官员为何热衷“长周期”项目？揭秘地方政府产业基金背后的“估值游戏”

本文以追觅科技创始人俞浩喊出“三年破万亿”为引子，深入剖析其依赖地方政府产业基金（实际募资超200亿元，80%来自地方政府）的融资模式。文章专访中国人民大学经济学院教授聂辉华，从制度设计和激励机制入手，分析“短任期”官员为何追逐“长周期”项目、估值游戏如何替代真实回报、“资金空转”与“数字注水”何以屡禁不止。文章以追觅为切口，拆解政府产业引导基金的运作逻辑、考核迷思与现实困境，揭示产业基金在“政治逻辑”与“经济逻辑”拉扯下面临的系统性风险，并对比合肥模式等案例，提出政府应避免直接下场做风险投资，转向服务型政府。